دانشگاه آزاد اسلامی

واحد علوم و تحقیقات کرمان

پایان نامه کارشناسی ارشد رشته حسابداری (M.A)

عنوان:

بررسی سودآوری استراتژی معکوس در بورس اوراق بهادار تهران

استاد راهنما:

دکتر فرزانه بیگ زاده عباسی

 

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده پایان نامه درج نمی شود

تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :

(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)

فهرست مطالب:

چکیده 1

فصل اول: کلیات تحقیق

1-1- مقدمه. 3

1-2- تشریح و بیان مساله. 4

1-3- اهمیت و ضرورت پژوهش… 5

1-4- اهداف پژوهش… 6

1-4-1 هدف اصلی.. 6

1-4-2 اهداف فرعی.. 6

1-5- پرسشهای اساسی پژوهش… 7

1-5-1 سوال اصلی.. 7

1-5-2 سوالات فرعی.. 7

1-6- فرضیه های پژوهش… 7

1-6-1 فرضیه اصلی.. 7

1-6-2 فرضیات فرعی.. 7

1-7- قلمرو پژوهش… 8

1-7-1 قلمرو موضوعی پژوهش… 8

1-7-2 قلمرو زمانی پژوهش… 8

1-7-3 قلمرو مکانی پژوهش… 8

1-8- انواع متغیرها 8

1-8-1 متغیر وابسته. 8

1-8-2 متغیرهای مستقل.. 8

1-9- ساختار تحقیق.. 9

فصل دوم: مروری بر ادبیات و پیشینه تحقیق

2-1- مقدمه. 11

2-2- بازار سرمایه و نقش بورس اوراق بهادار در توسعه اقتصادی.. 12

2-2-1 آثار و فواید بورس اوراق بهادار. 13

2-2-2 نقش بورس اوراق بهادار در تخصیص بهینه منابع و کارایی بنگاهها 13

2-2-3 نقش بورس در جذب نقدینگی.. 14

2-3- ظهور وشکوفا شدن مالی رفتاری.. 16

2-3-1 مالی رفتاری.. 17

2-3-2 تئوری پیش نگری.. 17

2-3-3 رفتارشهودی.. 19

2-3-4 بیش واکنشی و کم واکنشی.. 19

2-4- رفتار توده وار. 21

2-4-1 طبقه بندی رفتار توده وار. 21

2-4-2 علل ایجاد توده واری.. 22

2-5- نظریه مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای.. 23

2-6- مدل سه عاملی فاما و فرنچ.. 24

2-7- تئوری قیمت گذاری آربیتراژ. 26

2-7-1 عامل‌های تئوری قیمت‌گذاری آربیتراژ. 28

2-7-2 مفروضات مدل قیمت گذاری آربیتراژ. 29

2-7-3 انتخاب عامل‌ها از طریق مدل‌های آماری چند متغیره 29

2-7-4 انتخاب عامل‌ها از طریق مدل متغیرهای کلان اقتصادی.. 30

2-7-5 مشکلات و چالش های تئوری قیمت گذاری آربیتراژ. 31

2-8- دانش مالی رفتاری و توضیح راهبرد توالی و معکوس… 31

2-9- فرضیه کارایی بازار. 32

2-9-1 در دنیای مالی، سه نوع کارایی در بازار سرمایه وجود دارد. 33

2-9-2 روش های آزمون کارایی بازار. 34

2-9-3 ویژگی‌های بازار کارا 35

2-9-4 شواهد تجربی عدم تأیید کارایی بازار. 36

2-10- مدل بازخورد. 37

2-11- فرض منطقی بودن سرمایه‌گذاران. 37

2-12- سرمایه گذاران منطقی در مقابل سرمایه گذاران عادی.. 40

2-13- راهبردهای سرمایه گذاری در وضعیت بیقاعدگی.. 40

2-13-1 راهبرد معکوس… 40

2-13-2 اهداف راهبرد معکوس… 43

2-13-3 کاربردهای راهبرد معکوس… 43

2-13-4 عوامل موثر بر راهبرد معکوس… 44

2-13-4-1 اندازه 44

2-13-4-2 میزان پوشش تحلیلگران. 44

2-13-4-3 نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار. 44

2-13-4-4 حجم معاملات… 44

2-13-5 راهبرد توالی.. 45

2-13-5-1 انواع راهبرد توالی.. 45

2-13-5-2 توالی قیمت سهام منحصر به فرد. 46

2-13-5-3 توالی صنعت… 47

2-13-5-4 توالی کشور. 48

2-13-5-5 راهبرد‌های شتاب/توالی جهتدار. 48

2-13-5-6 توالی جورج- هانگ (قیمت بالای 52 هفته‌ای). 49

2-14- مقایسه دو راهبرد معکوس و راهبرد توالی.. 50

2-15-پیشینه پژوهش… 51

2-15-1 تحقیقات انجام شده پیرامون راهبرد معکوس و متغیرهای فاما و فرنچ در ایران. 51

2-15-2 تحقیقات انجام شده پیرامون رابطه راهبردمعکوس­ومتغیرهای فاما و فرنچ درخارج­ازکشور. 54

2-16- خلاصه فصل.. 55

فصل سوم: روش اجرای تحقیق

3-1- مقدمه. 57

3-2- روش تحقیق.. 57

3-3- جامعه آماری.. 58

3-4- روش نمونه گیری و حجم نمونه. 58

3-5- روش جمع آوری اطلاعات… 59

3-6- روش تجزیه و تحلیل داده ها 59

3-7- راهبرد معکوس… 59

3-7-1 نحوه تشکیل پرتفوی.. 60

3-7-2 مدل فاما – فرنچ.. 60

3-7-3 عامل بازار. 61

3-7-4 اندازه شرکت… 61

3-7-5 عامل ارزش دفتری به بازار. 62

3-7-6 بازده ماهانه سهام. 62

3-8- روش آزمون فرضیه ها 62

3-8-1 آزمون نرمال بودن. 63

3-8-2 بهترین برآورد خطی نااریب… 63

3-8-3 آزمون معنادار بودن معادله خط رگرسیون: (آزمون F). 63

3-9- خلاصه فصل.. 64

فصل چهارم: تجزیه تحلیل داده ها

4-1- مقدمه. 66

4-2- توصیف داده‌ها 66

4-2-1 توصیف کمی متغیر عامل اندازه شرکت(SMB). 66

4-2-2 توصیف کمی متغیر عامل ارزش دفتری به ارزش بازار (HML). 68

4-2-3 توصیف کمی متغیر عامل بازار( ) 69

4-2-4 توصیف کمی متغیر راهبرد معکوس( ). 71

4-3- تحلیل داده‌ها (بررسی فرضیه‌های تحقیق). 72

4-3-1 فرضیه اصلی.. 73

4-3-2 فرضیه فرعی اول. 74

4-3-3 فرضیه فرعی دوم. 75

4-3-4 فرضیه فرعی سوم. 77

4- 4- رگرسیون چند متغیره برای بررسی رابطه بین متغیر ملاک و متغیرهای پیش بین.. 78

4-5- خلاصه فصل.. 82

فصل پنجم: نتیجه گیری و پیشنهادها

5-1- مقدمه. 84

5-2- نتایج فرضیه ها تحقیق.. 85

5-2-1 فرضیه اصلی.. 85

5-2-2 فرضیه فرعی اول. 85

5-2-3 فرضیه فرعی دوم. 86

5-2-4 فرضیه فرعی سوم. 86

5-3- بحث وبررسی.. 87

5-4- پیشنهادات… 88

5-4-1 پیشنهادات مبتنی بر پژوهش… 88

5-4-2 پیشنهادات برای پژوهش های آتی.. 88

5-5- خلاصه. 89

منابع و مآخذ. 90

فهرست منابع فارسی.. 90

فهرست منابع انگلیسی.. 92

چکیده انگلیسی.. 93

 

فهرست جداول

جدول 4-1: مقادیر شاخص‌های توصیفی در خصوص متغیر عامل اندازه شرکت (n=60). 66

جدول 4-2: مقادیر شاخص‌های توصیفی در خصوص متغیر عامل ارزش دفتری به ارزش بازار(n=60). 68

جدول 4-3: مقادیر شاخص‌های توصیفی در خصوص متغیر عامل بازار (n=60). 69

جدول 4-4: مقادیر شاخص‌های توصیفی در خصوص متغیر راهبرد معکوس (n=60). 71

جدول 4-5: آزمون کولموگوروف- اسمیرنوف یک نمونه‌ای برای متغیرهای تحقیق.. 72

جدول 4-6: نتایج تحلیل واریانس یک طرفه جهت مقایسه میانگین راهبرد معکوس بر میزان سود آوری در بورس اوراق بهادار تهران در سطوح مختلف عامل های مربوطه. 73

جدول 4-7: ضریب همبستگی پیرسون و اسپیرمن بین راهبرد معکوس و اندازه شرکت… 74

جدول 4-8: ضریب همبستگی پیرسون و اسپیرمن بین راهبرد معکوس و ارزش دفتری به ارزش بازار. 75

جدول 4-9: ضریب همبستگی پیرسون و اسپیرمن بین راهبرد معکوس و عامل بازار. 77

جدول4-10: متغیرهای وارد شده و خارج شده به مدل رگرسیونی.. 79

جدول4-11: خلاصه مدل  Model Summary. 79

جدول4-12: آماره های آزمون ANOVA (تحلیل واریانس) برای بررسی رابطه متغیر ملاک(راهبرد معکوس) با متغیرهای پیش بین (اندازه شرکت، ارزش دفتری به ارزش بازار و عامل بازار). 80

جدول 4-13: جدول ضرایب رگرسیونی مدل 2. 80

جدول 5-1: خلاصه ای از نتایج.. 87
فهرست نمودارها

نمودار 4-1: نمودار جعبه ای متغیر عامل اندازه شرکت در میان پاسخگویان. 67

نمودار 4-2: هیستوگرام برای متغیر عامل اندازه شرکت… 67

نمودار 4-3: نمودار جعبه ای متغیر عامل ارزش دفتری به ارزش بازاردر میان پاسخگویان. 68

نمودار 4-4: هیستوگرام برای متغیر عامل ارزش دفتری به ارزش بازار. 69

نمودار 4-5: نمودار جعبه ای متغیر عامل بازار در میان پاسخگویان. 70

نمودار 4-6: هیستوگرام برای متغیر عامل بازار. 70

نمودار 4-7: نمودار جعبه ای متغیر راهبرد معکوس در میان پاسخگویان. 71

نمودار 4-8: هیستوگرام برای متغیر راهبرد معکوس… 72

نمودار 4-9: پراکندگی اندازه شرکت * راهبرد معکوس… 75

نمودار 4-10: پراکندگی ارزش دفتری به ارزش بازار * راهبرد معکوس… 76

نمودار 4-11: پراکندگی عامل بازار * راهبرد معکوس… 78

چکیده
یکی از چالش برانگیزترین مشاهدات در بازارهای مالی این است که بر خلاف فرضیه بازار کارا، بازده سهام عادی در بازده­های زمانی مختلف دارای رفتار خاصی می­باشد و می­توان با بکارگیری راهبرد         سرمایه­گذاری متناسب با افق زمانی مورد نظر، بازدهی بیشتر از بازده بازار بدست آورد. هدف این پژوهش بررسی سودآوری استراتژی سرمایه­گذاری معکوس و ارزیابی اثر عوامل بازار، اندازه شرکت و ارزش دفتری به ارزش بازار بر روی بازده می باشد. این تحقیق طی دوره زمانی 1383تا1390می­باشد. نتایج حاصل از فرضیه ها نشان می­دهد، استراتژی معکوس در بازه های زمانی مورد نظر در بورس اوراق بهادار ایران سودآورخواهد بود. همچنین نتایج بدین گونه است که بین متغیر مستقل عامل اندازه و ارزش دفتری به بازار و عامل بازار و استراتژی معکوس رابطه معنی­داری وجود دارد.

برای دانلود متن کامل پایان نامه اینجا کلیک کنید