واحد تهران جنوب

دانشکده مدیریت و حسابداری

پایان­نامه برای دریافت درجه کارشناسی ارشد “M.A.”

حسابداری-حسابداری

عنوان:

تاثیر کیفیت پیش­بینی سود شرکت سرمایه­پذیر با تصمیم­گیری­های سرمایه­گذاری

شرکت سرمایه­گذار در  بورس اوراق بهادار تهران

استاد راهنما:

جناب آقای دکتر علی باغانی

استاد مشاور:

جناب آقای دکتر محسن حمیدیان

 

بهمن 1393

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده پایان نامه درج نمی شود

(در فایل دانلودی نام نویسنده موجود است)

تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :

(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)

فهرست مطالب

عنوان                                                                                                                                 صفحه

چکیده………………………………………………………………………………………………………………………………………….1

 فصل اول: کلیات پژوهش

1-1- دیباچه…………………………………………………………………………………………………………………. 4

1-2- بیان مساله و چگونش موضوع پژوهش…………………………………………………………………………. 5

1-3- اهمیت و ضرورت پژوهش……………………………………………………………………………………….. 9

1-4- اهداف پژوهش………………………………………………………………………………………………….. 11

1-4-1- اهداف اصلی…………………………………………………………………………………………………………………………… 11

1-4-2- اهداف فرعی…………………………………………………………………………………………………………………………… 11

1-4-3- اهداف کاربردی……………………………………………………………………………………………………………………………. 12

1-5- سوالات پژوهش…………………………………………………………………………………………………….. 12

1-5-1- سوال اصلی پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………. 12

1-5-2- سوال­های فرعی پژوهش…………………………………………………………………………………………………………………. 12

1-6- فرضیه های پژوهش………………………………………………………………………………………………… 13

1-6-1- فرضیه اصلی……………………………………………………………………………………………………………………………….. 13

1-6-2- فرضیه های فرعی…………………………………………………………………………………………………………………………. 13

1-7- مدل مفهومی پژوهش………………………………………………………………………………………………. 14

1-8- مدل­های آماری پژوهش……………………………………………………………………………………………. 14

1-9- متغیرهای پژوهش…………………………………………………………………………………………………… 16

1-9-1- متغیر های وابسته………………………………………………………………………………………………………………………….. 16

1-9-2- متغیر مستقل………………………………………………………………………………………………………………………………… 17

1-9-3- متغیرهای کنترل…………………………………………………………………………………………………………………………….. 17

 

فهرست مطالب

عنوان                                                                                                                                        صفحه

1-10- روش پژوهش……………………………………………………………………………………………………… 17

1-11-  روش و ابزار گردآوری اطلاعات……………………………………………………………………………………….17

1-13- قلمرو پژوهش…………………………………………………………………………………………………….. 18

1-13-1- قلمرو موضوعی…………………………………………………………………………………………………………………………. 18

1-13-2- قلمرو زمانی…………………………………………………………………………………………………………………………. 18

1-13-3- قلمرو مکانی…………………………………………………………………………………………………………………………. 18

1-14- تعریف واژگان تخصصی پژوهش…………………………………………………………………………….. 19

1-14-1- سرمایه گذاری……………………………………………………………………………………………………………………………. 19

1-14-2- شرکت های سرمایه گذاری…………………………………………………………………………………………………………. 199

1-14-3- شرکت های سرمایه پذیر………………………………………………………………………………………………………………. 19

1-14-4- کیفیت پیش بینی سود………………………………………………………………………………………………………………….. 19

1-14-5- دقت پیش بینی سود……………………………………………………………………………………………………………………. 19

1-14-6- خطای پیش بینی سود………………………………………………………………………………………………………………….. 19

1-14-7- تصمیم گیری­های سرمایه گذاری…………………………………………………………………………………………………….. 20

1-14-8- بازده عملیاتی…………………………………………………………………………………………………………………………….. 20

1-14-9- بازده سهام……………………………………………………………………………………………………………………………. 21

1-14-10- بازده غیرعادی سهام……………………………………………………………………………………………………………… 21

1-14-11- سود هر سهم…………………………………………………………………………………………………………………………. 211

1-15- ساختار کلی پژوهش…………………………………………………………………………………………… 211

1-16- خلاصه فصل………………………………………………………………………………………………….. 21

 

 

فهرست مطالب

عنوان                                                                                                                                        صفحه

 فصل دوم: مبانی نظری و پیشینه­ی پژوهش

2-1- دیباچه…………………………………………………………………………………………………………………. 23

2-2- ادبیات تحقیق………………………………………………………………………………………………………… 25

2-2-1- تعریف سرمایه گذاری……………………………………………………………………………………………………………………. 25

2-2-2- تعریف شرکت­های سرمایه گذاری…………………………………………………………………………………………………….. 25

2-2-3- تعریف شرکت­های سرمایه پذیر……………………………………………………………………………………………………….. 26

2-2-4- گزارش­گری مالی و هدف­های حسابداری…………………………………………………………………………………………… 26

2-2-5- سهام عادی………………………………………………………………………………………………………………………………….. 27

2-2-6- سود و سود هر سهم………………………………………………………………………………………………………………………. 28

2-2-6-1-…………………………………………………………………………………………….. سود. 28

2-2-6-1-1- تعریف سود. 28

2-2-6-1-2- مفهوم سود. 29

2-2-6-1-3- سود و بازده 30

2-2-6-1-4- تعریف سود هر سهم. 30

2-2-6-1-5- اهمیت سود هر سهم و کاربردهای آن. 31

2-2-6-1-6- محدودیت های سود هر سهم. 32

2-2-6-1-7- اندازه­گیری سود هر سهم طبق استاندارد حسابداری شماره 30 ایران. 33

2-2-7- پیش بینی سود……………………………………………………………………………………………………………………………… 33

2-2-8- کیفیت پیشبینی سود………………………………………………………………………………………………………………………. 34

2-2-9- دقت پیش بینی سود………………………………………………………………………………………………………………………. 34

2-2-10- انواع سرمایه گذاری از نظر افق زمانی………………………………………………………………………………………………. 35

2-2-10-1-…………………………………………… شرایط احراز سرمایه گذاری بلند مدت… 35

فهرست مطالب

عنوان                                                                                                                                        صفحه

2-2-10-2-…………………………………………. نکته مهم در مورد سرمایه گذاری بلند مدت… 36

2-2-11- حجم معاملات…………………………………………………………………………………………………………………………… 36

2-2-12- بازده سهام……………………………………………………………………………………………………………………………. 36

2-2-12-1-……………………………………………. رابطه­ی بین بازده سهام و سود حسابداری.. 37

2-2-13- رابطه بین دقت پیش بینی سود و بازده سهام……………………………………………………………………………………… 37

2-2-14- بازده غیرعادی سهام……………………………………………………………………………………………………………….. 37

2-2-14-1-………………………………………………………….. بازده غیرعادی و پیشبینی سود. 38

2-2-15- ریسک…………………………………………………………………………………………………………………………………….. 39

2-2-15-1-………………………………………………………………………………… انواع ریسک… 40

2-2-15-2-……………………………………………………………….. ریسک و افشای اطلاعات… 41

2-2-15-3-……………………………………………………………………. ریسک و پیشبینی سود. 41

2-2-16- شاخص سهام………………………………………………………………………………………………………………………… 43

2-2-16-1-…………………………………………………………………………. شاخص کل قیمت… 44

2-2-16-2-………………….. انواع گروه های محاسبهی شاخص کل قیمت در بورس تهران. 44

2-2-17- بازده عملیاتی…………………………………………………………………………………………………………………………….. 45

2-2-18- ارزش دفتری به ارزش بازار هر سهم……………………………………………………………………………………………….. 45

2-2-18-1-…………………………………………………………………….. ارزش دفتری هر سهم. 45

2-2-18-2-………………………………………………………………………. ارزش بازار هر سهم. 45

2-2-19- اهرم مالی…………………………………………………………………………………………………………………………………. 45

2-2-19-1-…………………………………………………………………………….. انواع اهرم مالی.. 46

2-2-19-2-…………………………………………………. رابطه اهرم مالی و دقت پیشبینی سود. 47

2-2-20- اندازه شرکت……………………………………………………………………………………………………………………………… 47

فهرست مطالب

عنوان                                                                                                                                        صفحه

2-2-21- کیوتوبین………………………………………………………………………………………………………………………………. 47

2-3- پیشینه پژوهش……………………………………………………………………………………………………….. 48

2-3-1- پیشینه پژوهش های انجام شده در داخل ایران……………………………………………………………………………………… 48

2-3-2- پیشینه پژوهش های انجام شده در خارج از  ایران…………………………………………………………………………….. 53

2-4- خلاصه فصل…………………………………………………………………………………………………….. 58

فصل سوم: روش­شناسی پژوهش

3-1- دیباچه…………………………………………………………………………………………………………….. 60

3-2- روش پژوهش…………………………………………………………………………………………………… 61

3-3- قلمرو پژوهش…………………………………………………………………………………………………… 61

3-4- جامعه و نمونه آماری پژوهش……………………………………………………………………………….. 61

3-4-1- تعیین حجم نمونه از جامعه غربال شده…………………………………………………………………………………………… 61

3-5- روش های گردآوری اطلاعات………………………………………………………………………………. 63

3-6- ابزار گردآوری اطلاعات………………………………………………………………………………………. 63

3-7- فرضیه­های پژوهش…………………………………………………………………………………………….. 64

3-8- مدل مفهومی پژوهش………………………………………………………………………………………….. 64

3-9- مد­­ل­های آماری پژوهش……………………………………………………………………………………….. 65

3-10- تعریف عملیاتی متغیرهای پژوهش……………………………………………………………………….. 67

3-10-1- متغیرهای وابسته…………………………………………………………………………………………………………………….. 67

3-10-1-1-…….. افق نگهداری سهام (اعم از کوتاه مدت و بلند مدت)  Maintenance. 67

3-10-1-2-………………………………………….. تغییرات حجم سرمایه­گذاری Δvolume. 67

3-10-1-3-……………………………………………………………………. بازده سهام  Yield. 68

3-10-1-4-………………………………………………………….. بازده عملیاتی سهام ROA.. 68

 فهرست مطالب

عنوان                                                                                                                                 صفحه

3-10-1-5-………………………. نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار هر سهم  BV/MV.. 68

3-10-1-6-…………………………………………………………. بازده غیرعادی هر سهمAR.. 69

3-10-2- متغیر مستقل………………………………………………………………………………………………………………………….. 69

3-10-2-1-……………………….. دقت پیش­بینی سود     Forecasting Accuracy[t-3,t-1] 69

3-10-3- متغیر کنترل…………………………………………………………………………………………………………………………… 70

3-10-3-1………………………………………………………………… اندازه شرکتFirm size. 70

3-10-3-2-……………………………………………………………. رشد شرکت GROWTH.. 70

3-10-3-3- اهرم مالی (نسبت بدهی) LEVERAGE………………………………………. 71

3-10-3-4-……………………………………………………………….. کیو توبین  Tobin’s Q.. 71

3-11- روش تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه­های پژوهش………………………………………………….. 71

3-11-1- آمار توصیفی و استنباطی………………………………………………………………………………………….72

3-11-2- نرمال بودن داده­ها…………………………………………………………………………………………………………………… 72

3-11-3- بررسی همبستگی بین متغیرها……………………………………………………………………………………………………. 73

3-11-4- انواع مدل­ها…………………………………………………………………………………………………………………………… 73

3-11-5- انتخاب الگوی مناسب برای برازش مدلهای رگرسیونی فرضیه­های پژوهش…………………………………………… 73

3-11-5-1-…………………………………………………………………. آزمون چاو یا F مقید. 73

3-11-5-2-………………………………………………………………………….. آزمون هاسمن.. 73

3-11-6- مفروضات رگرسیون کلاسیک……………………………………………………………………………………………………. 73

3-11-7- خود همبستگی………………………………………………………………………………………………………………………. 77

3-11-7-1-……………………………………………………………. آزمون دوربین – واتسون. 77

3-11-8- نحوه تصمیم گیری برای رد یا پذیرش فرضیه­ها………………………………………………………………………………….. 79

3-11-9- رگرسیون لجستیک……………………………………………………………………………………………………………………… 79

فهرست مطالب

عنوان                                                                                                                                        صفحه

فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده­ها

4-1- دیباچه…………………………………………………………………………………………………………….. 83

4-2- آمار توصیفی و تحلیل آن…………………………………………………………………………………….. 83

4-3- بررسی اعتبار مدل فرضیه­ها…………………………………………………………………………………… 84

4-3-1- بررسی نرمال بودن توزیع متغیر وابسته…………………………………………………………………………………………… 85

4-3-2- بررسی همبستگی بین متغیرها………………………………………………………………………………………………………. 86

4-3-2-1-……………………………………………………………….. نتایج ماتریس همبستگی.. 86

4-3-3- برازش مدل­ها و آزمون فرضیه­های پژوهش…………………………………………………………………………………….. 87

4-3-3-1-………………………………………………………………. برازش مدل اول پژوهش… 88

4-3-3-1-1- انتخاب مدل مناسب… 88

4-3-3-1-2- معناداری کل مدل. 89

4-3-3-1-3- ضریب تعیین.. 89

4-3-3-1-4- آزمون دوربین-واتسون. 89

4-3-3-1-5- ضریب VIF. 90

4-3-3-2-………………………………………………………………. برازش مدل دوم پژوهش… 90

4-3-3-2-1- انتخاب مدل مناسب… 91

4-3-3-2-2- معناداری کل مدل. 92

4-3-3-2-3- ضریب تعیین.. 93

4-3-3-2-4- آزمون دوربین واتسون. 93

4-3-3-2-5- تشخیص همسانی واریانس… 93

4-3-3-2-6- ضریب VIF. 94

4-3-3-2-7- آزمون فرضیه­ی دوم پژوهش… 94

فهرست مطالب

عنوان                                                                                                                                        صفحه

4-3-3-3-……………………………………………………………… برازش مدل سوم پژوهش… 96

4-3-3-3-1- انتخاب مدل مناسب… 96

4-3-3-3-2- تشخیص همسانی واریانس… 96

4-3-3-3-3- معناداری کل مدل. 97

4-3-3-3-4- ضریب تعیین.. 98

4-3-3-3-5- آزمون دوربین-واتسون. 98

4-3-3-3-6- ضریب VIF. 98

4-3-3-3-7- آزمون فرضیه­ی سوم پژوهش… 98

4-3-3-4-…………………………………………………………. برازش مدل چهارم پژوهش… 100

4-3-3-4-1- انتخاب مدل مناسب… 100

4-3-3-4-2- تشخیص همسانی واریانس… 100

4-3-3-4-3- معناداری کل مدل. 101

4-3-3-4-4- آزمون دوربین-واتسون. 102

4-3-3-4-5- ضریب VIF. 102

4-3-3-4-6- آزمون فرضیه­ی چهارم پژوهش… 102

4-3-3-5- برازش مدل پنجم…………………………………………………………………….. 103

4-3-3-5-1- انتخاب مدل مناسب… 103

4-3-3-5-2- تشخیص همسانی واریانس… 104

4-3-3-5-3- معناداری کل مدل. 104

4-3-3-5-4- ضریب تعیین.. 105

4-3-3-5-5- آزمون دوربین-واتسون. 105

4-3-3-5-6- ضریب VIF. 106

فهرست مطالب

عنوان                                                                                                                                        صفحه

4-3-3-5-7- آزمون فرضیه ی پنجم پژوهش… 107

4-3-3-6-…………………………………………………………………… برازش فرضیه ششم. 108

4-3-3-6-1-انتخاب مدل مناسب… 108

4-3-3-6-2-جهت تشخیص همسانی واریانس… 108

4-3-3-6-3-معناداری کل مدل. 108

4-3-3-6-4-ضریب تعیین.. 108

4-3-3-6-5-آماره دوربین واتسون. 108

4-3-3-6-6-ضریب VIF. 109

4-3-3-6-7-آزمون فرضیه ی ششم پژوهش… 110

 5- فصل پنجم: خلاصه، نتیجه­گیری و پیشنهادها

5-1- دیباچه…………………………………………………………………………………………………………………. 112

5-2- اهم نتایج مدل و آزمون فرضیات به شرح زیر بوده است…………………………………………………… 113

5-2-1- نتیجه­ی آزمون فرضیه­ی اول پژوهش………………………………………………………………………………………………….. 113

5-2-2- نتیجه­ی آزمون فرضیه­ی دوم پژوهش…………………………………………………………………………………………………. 114

5-2-3- نتیجه­ی آزمون فرضیه­ی سوم پژوهش…………………………………………………………………………………………………. 114

5-2-4- نتیجه­ی آزمون فرضیه­ی چهارم  پژوهش…………………………………………………………………………………………….. 115

5-2-5- نتیجه آزمون پنجم پژوهش………………………………………………………………………………………………………………. 115

5-2-6- نتیجه آزمون ششم پژوهش………………………………………………………………………………………………………………. 116

5-3- پیشنهادهای پژوهش…………………………………………………………………………………………. 117

5-3-1- پیشنهادهای برگرفته از نتایج پژوهش حاضر…………………………………………………………………………………. 117

5-3-2- پیشنهادهایی برای پژوهش های آتی……………………………………………………………………………………………. 119

5-4- خلاصه­ی فصل………………………………………………………………………………………………………. 120

پیوست­ها

پیوست الف)لیست شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران(نمونه­ی آماری)…………………121

پیوست ب) نمودارهای پراکنش باقیمانده در مقابل مقادیر برآورد شده جهت تشخیص همسانی واریانس……………….122

پیوست ج) ماتریس همبستگی بین متغیرها وابسته و مستقل……………………………………………………………..124

پیوست د) خروجی­های نرم­افزار …………………………………………………………………………………………………124

فهرست منابع فارسی. 142

فهرست منابع لاتین. 146

فهرست جداول

عنوان                                                                                                                                 صفحه

جدول ‏2-1- پیشینه پژوهشهای انجام شده در داخل ایران………………………………………………. 51

جدول 2-2- پیشینه پژوهشهای انجام شده در خارج ایران………………………………………………. 56

جدول ‏3-1- تعیین حجم نمونه آماری پژوهش…………………………………………………………….. 62

جدول ‏4-1- آمار توصیفی – شاخص های مرکزی………………………………………………………… 84

جدول ‏4-2- آزمون کلموگروف اسمیرنف برای بررسی نرمال بودن متغیر وابسته تحقیق…………. 86

جدول ‏4-3-نتایج آزمون همبستگی پیرسون…………………………………………………………………. 86

جدول ‏4-4- نام متغیرهای کنترلی…………………………………………………………………………….. 88

جدول ‏4-5- آزمون چاو  و آزمون هاسمن برای انتخاب مدل مناسب………………………………… 88

جدول ‏4-6- نتایج پانلی برای فرضیه ی اول……………………………………………………………….. 89

جدول ‏4-7- نتایج آزمون چاو و هاسمن برای تشخیص مدل مناسب…………………………………. 92

جدول ‏4-8- برآورد مدل پانل برای فرضیه ی دوم……………………………………………………….. 92

جدول ‏4-9- نتایج آزمون چاو و هاسمن برای تشخیص مدل مناسب…………………………………. 96

جدول ‏4-10- برآورد مدل پانل برای فرضیه ی سوم…………………………………………………….. 97

جدول ‏4-11- نتایج آزمون چاو و هاسمن برای تشخیص مدل مناسب…………………………….. 100

جدول ‏4-12- برآورد مدل پانل برای فرضیه ی چهارم………………………………………………… 101

جدول ‏4-13- نتایج آزمون چاو و هاسمن برای تشخیص مدل مناسب…………………………….. 103

جدول ‏4-14- برازش مدل پانل برای فرضیه ی پنجم………………………………………………….. 104

جدول ‏4-15-: نتایج آزمون چاو و هاسمن برای تشخیص مدل مناسب……………………………. 107

جدول ‏4-16- برازش مدل پانل برای فرضیه ششم……………………………………………………… 108

جدول ‏5-1- چکیده­ی فرضیه­های پژوهش……………………………………………………………….. 116

چکیده

یک عامل اصلی از سرمایه­گذاری موفق، توانایی مدیریت در پیش بینی بازدهی پروژه­ها است؛ به دلیل اینکه پیش­بینی­، یک نقش اصلی در روش­های ارزیابی سرمایه­گذاری بازی می کند . بنابراین، تصمیمات سرمایه­گذاری شرکت­ها به مدیرانی برای پیش­بینی جریان نقدی مورد انتظار از سرمایه گذاری های بالقوه نیاز دارد. اگرچه این پیش­بینی و تخمین ، یک جزء حیاتی از سرمایه گذاری موفق بوده و وابسته به ارزش شرکت می باشد، اما بیش­ترین  این پیش بینی ها داخلی بوده  و در نتیجه به طور مستقیم قابل مشاهده توسط ذینفعان خارجی نیست. با این حال انتظار می رود که توانایی پیش بینی پروژه­ها توسط مدیریت، که از نوع پیش­بینی­های داخلی است،در پیش­بینی­های خارجی و داوطلبانه مدیریت ، مانند پیش­بینی سود ظاهر گردد.

و اما اهمیت سود پیش­بینی شده به میزان انحرافی که با مقدار واقعی آن دارد، وابسته است. هر چه میـزان ایـن انحـراف کمتر باشد، پیش­بینی از دقت بیش­تری برخوردار است. پژوهش­ها نشان می­دهد، بازار برای برآورده شدن انتظارات سود هـر سهم ارزش قابل ملاحظه­ای قائل است و نسبت به برآورده نشدن آن نیز واکنش نشان می­دهد.

هدف این پژوهش نیز مطالعه­ی تاثیر کیفیت پیش­بینی سود شرکت سرمایه­پذیر با تصمیم­گیری­های سرمایه­گذاری شرکت سرمایه­گذار در بورس اوراق بهادار تهران می­باشد . در این پژوهش،از دقت پیش­بینی سود به عنوان معیار اندازه­گیری کیفیت پیش­بینی سود استفاده گردید.بدین منظور تعداد 121 شرکت از بین شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بین سالهای 1388 تا 1392 به عنوان نمونه شرکت­های سرمایه پذیر انتخاب گردید که  از یک سو تاثیر میانگین سه ساله­ی دقت پیش­بینی سود هر سهم شرکت­های سرمایه­پذیر  بر روی تصمیمات سرمایه گذاری شرکت­های سرمایه گذار، اعم از تغییرات حجم سرمایه­گذاری و افق نگهداری سهام توسط شرکت سرمایه گذار (سرمایه­گذاری بلند مدت و کوتاه مدت) مورد بررسی قرار گرفت و از سوی دیگر تاثیر آن  بر روی بازدهی سهام و بازده عملیاتی و بازده غیرعادی و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار شرکت سرمایه پذیر مورد بررسی قرار داده شد.

این پژوهش از نظر نوع هدف جزء پژوهش­های کاربردی است و روش پژوهش از نظر ماهیت و محتوایی همبستگی می­باشد. انجام پژوهش در چارچوب استدلالات قیاسی- استقرایی صورت گرفته است.و در این پژوهش برای تجزیه و تحلیل فرضیه ­ها از تحلیل پانلی  کمک گرفته شده است.  یافته های پژوهش بیانگر یک رابطه ی مثبت و معنادار بین دقت پیش بینی سود شرکت سرمایه پذیر با افق نگهداری سهام توسط شرکت سرمایه گذار و بازده سهام و بازده عملیاتی و نسبت ارزش دفتری هرسهم به ارزش بازار شرکت سرمایه پذیر می باشد. و اما پژوهش نشان داد که  بین دقت پیش بینی  سود شرکت سرمایه پذیر با تغییرات حجم سرمایه گذاری در آن شرکت در دفاتر شرکت سرمایه گذار و بازده غیرعادی شرکت سرمایه پذیر رابطه ی معنا داری وجود ندارد.

    واژگان کلیدی : کیفیت پیش بینی سود ، دقت پیش بینی سود، تصمیمات سرمایه گذاری،شرکت سرمایه گذار،شرکت سرمایه پذیر، افق نگهداری سهام ، حجم سرمایه گذاری ، بازده عملیاتی ،بازده سهام،بازده غیرعادی

برای دانلود متن کامل پایان نامه اینجا کلیک کنید

 

موضوعات: بدون موضوع  لینک ثابت