پایان نامه تاثیر کیفیت پیش بینی سود شرکت سرمایه پذیر با تصمیم گیری های سرمایه گذاری شرکت سرمایه گذار در بورس اوراق بهادار تهران |
 |
واحد تهران جنوب
دانشکده مدیریت و حسابداری
پایاننامه برای دریافت درجه کارشناسی ارشد “M.A.”
حسابداری-حسابداری
عنوان:
تاثیر کیفیت پیشبینی سود شرکت سرمایهپذیر با تصمیمگیریهای سرمایهگذاری
شرکت سرمایهگذار در بورس اوراق بهادار تهران
استاد راهنما:
جناب آقای دکتر علی باغانی
استاد مشاور:
جناب آقای دکتر محسن حمیدیان
بهمن 1393
برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده پایان نامه درج نمی شود
(در فایل دانلودی نام نویسنده موجود است)
تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :
(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)
فهرست مطالب
عنوان صفحه
چکیده………………………………………………………………………………………………………………………………………….1
1-1- دیباچه…………………………………………………………………………………………………………………. 4
1-2- بیان مساله و چگونش موضوع پژوهش…………………………………………………………………………. 5
1-3- اهمیت و ضرورت پژوهش……………………………………………………………………………………….. 9
1-4- اهداف پژوهش………………………………………………………………………………………………….. 11
1-4-1- اهداف اصلی…………………………………………………………………………………………………………………………… 11
1-4-2- اهداف فرعی…………………………………………………………………………………………………………………………… 11
1-4-3- اهداف کاربردی……………………………………………………………………………………………………………………………. 12
1-5- سوالات پژوهش…………………………………………………………………………………………………….. 12
1-5-1- سوال اصلی پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………. 12
1-5-2- سوالهای فرعی پژوهش…………………………………………………………………………………………………………………. 12
1-6- فرضیه های پژوهش………………………………………………………………………………………………… 13
1-6-1- فرضیه اصلی……………………………………………………………………………………………………………………………….. 13
1-6-2- فرضیه های فرعی…………………………………………………………………………………………………………………………. 13
1-7- مدل مفهومی پژوهش………………………………………………………………………………………………. 14
1-8- مدلهای آماری پژوهش……………………………………………………………………………………………. 14
1-9- متغیرهای پژوهش…………………………………………………………………………………………………… 16
1-9-1- متغیر های وابسته………………………………………………………………………………………………………………………….. 16
1-9-2- متغیر مستقل………………………………………………………………………………………………………………………………… 17
1-9-3- متغیرهای کنترل…………………………………………………………………………………………………………………………….. 17
فهرست مطالب
عنوان صفحه
1-10- روش پژوهش……………………………………………………………………………………………………… 17
1-11- روش و ابزار گردآوری اطلاعات……………………………………………………………………………………….17
1-13- قلمرو پژوهش…………………………………………………………………………………………………….. 18
1-13-1- قلمرو موضوعی…………………………………………………………………………………………………………………………. 18
1-13-2- قلمرو زمانی…………………………………………………………………………………………………………………………. 18
1-13-3- قلمرو مکانی…………………………………………………………………………………………………………………………. 18
1-14- تعریف واژگان تخصصی پژوهش…………………………………………………………………………….. 19
1-14-1- سرمایه گذاری……………………………………………………………………………………………………………………………. 19
1-14-2- شرکت های سرمایه گذاری…………………………………………………………………………………………………………. 199
1-14-3- شرکت های سرمایه پذیر………………………………………………………………………………………………………………. 19
1-14-4- کیفیت پیش بینی سود………………………………………………………………………………………………………………….. 19
1-14-5- دقت پیش بینی سود……………………………………………………………………………………………………………………. 19
1-14-6- خطای پیش بینی سود………………………………………………………………………………………………………………….. 19
1-14-7- تصمیم گیریهای سرمایه گذاری…………………………………………………………………………………………………….. 20
1-14-8- بازده عملیاتی…………………………………………………………………………………………………………………………….. 20
1-14-9- بازده سهام……………………………………………………………………………………………………………………………. 21
1-14-10- بازده غیرعادی سهام……………………………………………………………………………………………………………… 21
1-14-11- سود هر سهم…………………………………………………………………………………………………………………………. 211
1-15- ساختار کلی پژوهش…………………………………………………………………………………………… 211
1-16- خلاصه فصل………………………………………………………………………………………………….. 21
فهرست مطالب
عنوان صفحه
فصل دوم: مبانی نظری و پیشینهی پژوهش
2-1- دیباچه…………………………………………………………………………………………………………………. 23
2-2- ادبیات تحقیق………………………………………………………………………………………………………… 25
2-2-1- تعریف سرمایه گذاری……………………………………………………………………………………………………………………. 25
2-2-2- تعریف شرکتهای سرمایه گذاری…………………………………………………………………………………………………….. 25
2-2-3- تعریف شرکتهای سرمایه پذیر……………………………………………………………………………………………………….. 26
2-2-4- گزارشگری مالی و هدفهای حسابداری…………………………………………………………………………………………… 26
2-2-5- سهام عادی………………………………………………………………………………………………………………………………….. 27
2-2-6- سود و سود هر سهم………………………………………………………………………………………………………………………. 28
2-2-6-1-…………………………………………………………………………………………….. سود. 28
2-2-6-1-4- تعریف سود هر سهم. 30
2-2-6-1-5- اهمیت سود هر سهم و کاربردهای آن. 31
2-2-6-1-6- محدودیت های سود هر سهم. 32
2-2-6-1-7- اندازهگیری سود هر سهم طبق استاندارد حسابداری شماره 30 ایران. 33
2-2-7- پیش بینی سود……………………………………………………………………………………………………………………………… 33
2-2-8- کیفیت پیشبینی سود………………………………………………………………………………………………………………………. 34
2-2-9- دقت پیش بینی سود………………………………………………………………………………………………………………………. 34
2-2-10- انواع سرمایه گذاری از نظر افق زمانی………………………………………………………………………………………………. 35
2-2-10-1-…………………………………………… شرایط احراز سرمایه گذاری بلند مدت… 35
فهرست مطالب
عنوان صفحه
2-2-10-2-…………………………………………. نکته مهم در مورد سرمایه گذاری بلند مدت… 36
2-2-11- حجم معاملات…………………………………………………………………………………………………………………………… 36
2-2-12- بازده سهام……………………………………………………………………………………………………………………………. 36
2-2-12-1-……………………………………………. رابطهی بین بازده سهام و سود حسابداری.. 37
2-2-13- رابطه بین دقت پیش بینی سود و بازده سهام……………………………………………………………………………………… 37
2-2-14- بازده غیرعادی سهام……………………………………………………………………………………………………………….. 37
2-2-14-1-………………………………………………………….. بازده غیرعادی و پیشبینی سود. 38
2-2-15- ریسک…………………………………………………………………………………………………………………………………….. 39
2-2-15-1-………………………………………………………………………………… انواع ریسک… 40
2-2-15-2-……………………………………………………………….. ریسک و افشای اطلاعات… 41
2-2-15-3-……………………………………………………………………. ریسک و پیشبینی سود. 41
2-2-16- شاخص سهام………………………………………………………………………………………………………………………… 43
2-2-16-1-…………………………………………………………………………. شاخص کل قیمت… 44
2-2-16-2-………………….. انواع گروه های محاسبهی شاخص کل قیمت در بورس تهران. 44
2-2-17- بازده عملیاتی…………………………………………………………………………………………………………………………….. 45
2-2-18- ارزش دفتری به ارزش بازار هر سهم……………………………………………………………………………………………….. 45
2-2-18-1-…………………………………………………………………….. ارزش دفتری هر سهم. 45
2-2-18-2-………………………………………………………………………. ارزش بازار هر سهم. 45
2-2-19- اهرم مالی…………………………………………………………………………………………………………………………………. 45
2-2-19-1-…………………………………………………………………………….. انواع اهرم مالی.. 46
2-2-19-2-…………………………………………………. رابطه اهرم مالی و دقت پیشبینی سود. 47
2-2-20- اندازه شرکت……………………………………………………………………………………………………………………………… 47
فهرست مطالب
عنوان صفحه
2-2-21- کیوتوبین………………………………………………………………………………………………………………………………. 47
2-3- پیشینه پژوهش……………………………………………………………………………………………………….. 48
2-3-1- پیشینه پژوهش های انجام شده در داخل ایران……………………………………………………………………………………… 48
2-3-2- پیشینه پژوهش های انجام شده در خارج از ایران…………………………………………………………………………….. 53
2-4- خلاصه فصل…………………………………………………………………………………………………….. 58
3-1- دیباچه…………………………………………………………………………………………………………….. 60
3-2- روش پژوهش…………………………………………………………………………………………………… 61
3-3- قلمرو پژوهش…………………………………………………………………………………………………… 61
3-4- جامعه و نمونه آماری پژوهش……………………………………………………………………………….. 61
3-4-1- تعیین حجم نمونه از جامعه غربال شده…………………………………………………………………………………………… 61
3-5- روش های گردآوری اطلاعات………………………………………………………………………………. 63
3-6- ابزار گردآوری اطلاعات………………………………………………………………………………………. 63
3-7- فرضیههای پژوهش…………………………………………………………………………………………….. 64
3-8- مدل مفهومی پژوهش………………………………………………………………………………………….. 64
3-9- مدلهای آماری پژوهش……………………………………………………………………………………….. 65
3-10- تعریف عملیاتی متغیرهای پژوهش……………………………………………………………………….. 67
3-10-1- متغیرهای وابسته…………………………………………………………………………………………………………………….. 67
3-10-1-1-…….. افق نگهداری سهام (اعم از کوتاه مدت و بلند مدت) Maintenance. 67
3-10-1-2-………………………………………….. تغییرات حجم سرمایهگذاری Δvolume. 67
3-10-1-3-……………………………………………………………………. بازده سهام Yield. 68
3-10-1-4-………………………………………………………….. بازده عملیاتی سهام ROA.. 68
3-10-1-5-………………………. نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار هر سهم BV/MV.. 68
3-10-1-6-…………………………………………………………. بازده غیرعادی هر سهمAR.. 69
3-10-2- متغیر مستقل………………………………………………………………………………………………………………………….. 69
3-10-2-1-……………………….. دقت پیشبینی سود Forecasting Accuracy[t-3,t-1] 69
3-10-3- متغیر کنترل…………………………………………………………………………………………………………………………… 70
3-10-3-1………………………………………………………………… اندازه شرکتFirm size. 70
3-10-3-2-……………………………………………………………. رشد شرکت GROWTH.. 70
3-10-3-3- اهرم مالی (نسبت بدهی) LEVERAGE………………………………………. 71
3-10-3-4-……………………………………………………………….. کیو توبین Tobin’s Q.. 71
3-11- روش تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیههای پژوهش………………………………………………….. 71
3-11-1- آمار توصیفی و استنباطی………………………………………………………………………………………….72
3-11-2- نرمال بودن دادهها…………………………………………………………………………………………………………………… 72
3-11-3- بررسی همبستگی بین متغیرها……………………………………………………………………………………………………. 73
3-11-4- انواع مدلها…………………………………………………………………………………………………………………………… 73
3-11-5- انتخاب الگوی مناسب برای برازش مدلهای رگرسیونی فرضیههای پژوهش…………………………………………… 73
3-11-5-1-…………………………………………………………………. آزمون چاو یا F مقید. 73
3-11-5-2-………………………………………………………………………….. آزمون هاسمن.. 73
3-11-6- مفروضات رگرسیون کلاسیک……………………………………………………………………………………………………. 73
3-11-7- خود همبستگی………………………………………………………………………………………………………………………. 77
3-11-7-1-……………………………………………………………. آزمون دوربین – واتسون. 77
3-11-8- نحوه تصمیم گیری برای رد یا پذیرش فرضیهها………………………………………………………………………………….. 79
3-11-9- رگرسیون لجستیک……………………………………………………………………………………………………………………… 79
فهرست مطالب
عنوان صفحه
فصل چهارم: تجزیه و تحلیل دادهها
4-1- دیباچه…………………………………………………………………………………………………………….. 83
4-2- آمار توصیفی و تحلیل آن…………………………………………………………………………………….. 83
4-3- بررسی اعتبار مدل فرضیهها…………………………………………………………………………………… 84
4-3-1- بررسی نرمال بودن توزیع متغیر وابسته…………………………………………………………………………………………… 85
4-3-2- بررسی همبستگی بین متغیرها………………………………………………………………………………………………………. 86
4-3-2-1-……………………………………………………………….. نتایج ماتریس همبستگی.. 86
4-3-3- برازش مدلها و آزمون فرضیههای پژوهش…………………………………………………………………………………….. 87
4-3-3-1-………………………………………………………………. برازش مدل اول پژوهش… 88
4-3-3-1-1- انتخاب مدل مناسب… 88
4-3-3-1-2- معناداری کل مدل. 89
4-3-3-1-4- آزمون دوربین-واتسون. 89
4-3-3-2-………………………………………………………………. برازش مدل دوم پژوهش… 90
4-3-3-2-1- انتخاب مدل مناسب… 91
4-3-3-2-2- معناداری کل مدل. 92
4-3-3-2-4- آزمون دوربین واتسون. 93
4-3-3-2-5- تشخیص همسانی واریانس… 93
4-3-3-2-7- آزمون فرضیهی دوم پژوهش… 94
فهرست مطالب
عنوان صفحه
4-3-3-3-……………………………………………………………… برازش مدل سوم پژوهش… 96
4-3-3-3-1- انتخاب مدل مناسب… 96
4-3-3-3-2- تشخیص همسانی واریانس… 96
4-3-3-3-3- معناداری کل مدل. 97
4-3-3-3-5- آزمون دوربین-واتسون. 98
4-3-3-3-7- آزمون فرضیهی سوم پژوهش… 98
4-3-3-4-…………………………………………………………. برازش مدل چهارم پژوهش… 100
4-3-3-4-1- انتخاب مدل مناسب… 100
4-3-3-4-2- تشخیص همسانی واریانس… 100
4-3-3-4-3- معناداری کل مدل. 101
4-3-3-4-4- آزمون دوربین-واتسون. 102
4-3-3-4-6- آزمون فرضیهی چهارم پژوهش… 102
4-3-3-5- برازش مدل پنجم…………………………………………………………………….. 103
4-3-3-5-1- انتخاب مدل مناسب… 103
4-3-3-5-2- تشخیص همسانی واریانس… 104
4-3-3-5-3- معناداری کل مدل. 104
4-3-3-5-5- آزمون دوربین-واتسون. 105
فهرست مطالب
عنوان صفحه
4-3-3-5-7- آزمون فرضیه ی پنجم پژوهش… 107
4-3-3-6-…………………………………………………………………… برازش فرضیه ششم. 108
4-3-3-6-1-انتخاب مدل مناسب… 108
4-3-3-6-2-جهت تشخیص همسانی واریانس… 108
4-3-3-6-3-معناداری کل مدل. 108
4-3-3-6-5-آماره دوربین واتسون. 108
4-3-3-6-7-آزمون فرضیه ی ششم پژوهش… 110
5- فصل پنجم: خلاصه، نتیجهگیری و پیشنهادها
5-1- دیباچه…………………………………………………………………………………………………………………. 112
5-2- اهم نتایج مدل و آزمون فرضیات به شرح زیر بوده است…………………………………………………… 113
5-2-1- نتیجهی آزمون فرضیهی اول پژوهش………………………………………………………………………………………………….. 113
5-2-2- نتیجهی آزمون فرضیهی دوم پژوهش…………………………………………………………………………………………………. 114
5-2-3- نتیجهی آزمون فرضیهی سوم پژوهش…………………………………………………………………………………………………. 114
5-2-4- نتیجهی آزمون فرضیهی چهارم پژوهش…………………………………………………………………………………………….. 115
5-2-5- نتیجه آزمون پنجم پژوهش………………………………………………………………………………………………………………. 115
5-2-6- نتیجه آزمون ششم پژوهش………………………………………………………………………………………………………………. 116
5-3- پیشنهادهای پژوهش…………………………………………………………………………………………. 117
5-3-1- پیشنهادهای برگرفته از نتایج پژوهش حاضر…………………………………………………………………………………. 117
5-3-2- پیشنهادهایی برای پژوهش های آتی……………………………………………………………………………………………. 119
5-4- خلاصهی فصل………………………………………………………………………………………………………. 120
پیوست الف)لیست شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران(نمونهی آماری)…………………121
پیوست ب) نمودارهای پراکنش باقیمانده در مقابل مقادیر برآورد شده جهت تشخیص همسانی واریانس……………….122
پیوست ج) ماتریس همبستگی بین متغیرها وابسته و مستقل……………………………………………………………..124
پیوست د) خروجیهای نرمافزار …………………………………………………………………………………………………124
فهرست جداول
عنوان صفحه
جدول 2-1- پیشینه پژوهشهای انجام شده در داخل ایران………………………………………………. 51
جدول 2-2- پیشینه پژوهشهای انجام شده در خارج ایران………………………………………………. 56
جدول 3-1- تعیین حجم نمونه آماری پژوهش…………………………………………………………….. 62
جدول 4-1- آمار توصیفی – شاخص های مرکزی………………………………………………………… 84
جدول 4-2- آزمون کلموگروف اسمیرنف برای بررسی نرمال بودن متغیر وابسته تحقیق…………. 86
جدول 4-3-نتایج آزمون همبستگی پیرسون…………………………………………………………………. 86
جدول 4-4- نام متغیرهای کنترلی…………………………………………………………………………….. 88
جدول 4-5- آزمون چاو و آزمون هاسمن برای انتخاب مدل مناسب………………………………… 88
جدول 4-6- نتایج پانلی برای فرضیه ی اول……………………………………………………………….. 89
جدول 4-7- نتایج آزمون چاو و هاسمن برای تشخیص مدل مناسب…………………………………. 92
جدول 4-8- برآورد مدل پانل برای فرضیه ی دوم……………………………………………………….. 92
جدول 4-9- نتایج آزمون چاو و هاسمن برای تشخیص مدل مناسب…………………………………. 96
جدول 4-10- برآورد مدل پانل برای فرضیه ی سوم…………………………………………………….. 97
جدول 4-11- نتایج آزمون چاو و هاسمن برای تشخیص مدل مناسب…………………………….. 100
جدول 4-12- برآورد مدل پانل برای فرضیه ی چهارم………………………………………………… 101
جدول 4-13- نتایج آزمون چاو و هاسمن برای تشخیص مدل مناسب…………………………….. 103
جدول 4-14- برازش مدل پانل برای فرضیه ی پنجم………………………………………………….. 104
جدول 4-15-: نتایج آزمون چاو و هاسمن برای تشخیص مدل مناسب……………………………. 107
جدول 4-16- برازش مدل پانل برای فرضیه ششم……………………………………………………… 108
جدول 5-1- چکیدهی فرضیههای پژوهش……………………………………………………………….. 116
چکیده
یک عامل اصلی از سرمایهگذاری موفق، توانایی مدیریت در پیش بینی بازدهی پروژهها است؛ به دلیل اینکه پیشبینی، یک نقش اصلی در روشهای ارزیابی سرمایهگذاری بازی می کند . بنابراین، تصمیمات سرمایهگذاری شرکتها به مدیرانی برای پیشبینی جریان نقدی مورد انتظار از سرمایه گذاری های بالقوه نیاز دارد. اگرچه این پیشبینی و تخمین ، یک جزء حیاتی از سرمایه گذاری موفق بوده و وابسته به ارزش شرکت می باشد، اما بیشترین این پیش بینی ها داخلی بوده و در نتیجه به طور مستقیم قابل مشاهده توسط ذینفعان خارجی نیست. با این حال انتظار می رود که توانایی پیش بینی پروژهها توسط مدیریت، که از نوع پیشبینیهای داخلی است،در پیشبینیهای خارجی و داوطلبانه مدیریت ، مانند پیشبینی سود ظاهر گردد.
و اما اهمیت سود پیشبینی شده به میزان انحرافی که با مقدار واقعی آن دارد، وابسته است. هر چه میـزان ایـن انحـراف کمتر باشد، پیشبینی از دقت بیشتری برخوردار است. پژوهشها نشان میدهد، بازار برای برآورده شدن انتظارات سود هـر سهم ارزش قابل ملاحظهای قائل است و نسبت به برآورده نشدن آن نیز واکنش نشان میدهد.
هدف این پژوهش نیز مطالعهی تاثیر کیفیت پیشبینی سود شرکت سرمایهپذیر با تصمیمگیریهای سرمایهگذاری شرکت سرمایهگذار در بورس اوراق بهادار تهران میباشد . در این پژوهش،از دقت پیشبینی سود به عنوان معیار اندازهگیری کیفیت پیشبینی سود استفاده گردید.بدین منظور تعداد 121 شرکت از بین شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بین سالهای 1388 تا 1392 به عنوان نمونه شرکتهای سرمایه پذیر انتخاب گردید که از یک سو تاثیر میانگین سه سالهی دقت پیشبینی سود هر سهم شرکتهای سرمایهپذیر بر روی تصمیمات سرمایه گذاری شرکتهای سرمایه گذار، اعم از تغییرات حجم سرمایهگذاری و افق نگهداری سهام توسط شرکت سرمایه گذار (سرمایهگذاری بلند مدت و کوتاه مدت) مورد بررسی قرار گرفت و از سوی دیگر تاثیر آن بر روی بازدهی سهام و بازده عملیاتی و بازده غیرعادی و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار شرکت سرمایه پذیر مورد بررسی قرار داده شد.
این پژوهش از نظر نوع هدف جزء پژوهشهای کاربردی است و روش پژوهش از نظر ماهیت و محتوایی همبستگی میباشد. انجام پژوهش در چارچوب استدلالات قیاسی- استقرایی صورت گرفته است.و در این پژوهش برای تجزیه و تحلیل فرضیه ها از تحلیل پانلی کمک گرفته شده است. یافته های پژوهش بیانگر یک رابطه ی مثبت و معنادار بین دقت پیش بینی سود شرکت سرمایه پذیر با افق نگهداری سهام توسط شرکت سرمایه گذار و بازده سهام و بازده عملیاتی و نسبت ارزش دفتری هرسهم به ارزش بازار شرکت سرمایه پذیر می باشد. و اما پژوهش نشان داد که بین دقت پیش بینی سود شرکت سرمایه پذیر با تغییرات حجم سرمایه گذاری در آن شرکت در دفاتر شرکت سرمایه گذار و بازده غیرعادی شرکت سرمایه پذیر رابطه ی معنا داری وجود ندارد.
واژگان کلیدی : کیفیت پیش بینی سود ، دقت پیش بینی سود، تصمیمات سرمایه گذاری،شرکت سرمایه گذار،شرکت سرمایه پذیر، افق نگهداری سهام ، حجم سرمایه گذاری ، بازده عملیاتی ،بازده سهام،بازده غیرعادی
برای دانلود متن کامل پایان نامه اینجا کلیک کنید
|
[جمعه 1399-01-08] [ 02:33:00 ب.ظ ]
|
