دانشگاه علوم و تحقیقات

واحد کرمانشاه

 

پایان­نامه جهت  اخذ درجه کارشناسی ارشد در

رشته حسابداری

 

عنوان :

رابطه­ی انعطاف­پذیری مالی و تصمیمات سرمایه­گذاری با بازده فوق العاده آتی سهام

شرکت­های تولیدی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

  

استاد راهنما:

دکتر علی اصغر طاهرآبادی

  

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده درج نمی شود

تکه هایی از متن به عنوان نمونه :

فهرست مطالب

عنوان	صفحه
چکیده ……………………………………………………………………………………………………………………………………………….	ی
فصل اول: کلیات تحقیق
1-1. مقدمه ………………………………………………………………………………………………………………………………………..	1
1-2. بیان مسأله ………………………………………………………………………………………………………………………………….	1
1-3. اهمیت و ضرورت تحقیق………………………………………………………………………………………………………………	3
1-4. اهداف تحقیق ……………………………………………………………………………………………………………………………..	4
1-4-1. هدف کلی ………………………………………………………………………………………………………………………..	4
1-4-2. اهداف ویژه تحقیق ……………………………………………………………………………………………………………	4
1-5. فرضیات تحقیق …………………………………………………………………………………………………………………………..	5
1-6.روش تحقیق ………………………………………………………………………………………………………………………………..	5
1-7. مدل مفهومی تحقیق………………………………………………………………………………………………………………………	6
1-8. جامعه آماری تحقیق……………………………………………………………………………………………………………………..	7
1-9.تعاریف متغیرها و اصطلاحات فنی(مفهوی و عملیاتی) …………………………………………………………………….	7
1-10.اندازه شرکت………………………………………………………………………………………………………………………………	10
1-11.ساختار کلی تحقیق………………………………………………………………………………………………………………………	10
1-12.خلاصه فصل………………………………………………………………………………………………………………………………	11
فصل دوم: مبانی نظری و پیشینه­ی تحقیق
2-1. مقدمه ……………………………………………………………………………………………………………………………………….	13
2-2. مبانی نظری………………………………………………………………………………………………………………………………..	13
2-2-1. انعطاف پذیری مالی ………………………………………………………………………………………………………….	13
2-2-2. چشم­اندازهای انعطاف­پذیری ……………………………………………………………………………………………..	14
2-2-3. منابع اساسی انعطاف­پذیری مالی …………………………………………………………………………………………	14
2-2-4. روش­های اندازه­گیری انعطاف­پذیری مالی ……………………………………………………………………………	14
2-2-5. بازارهای مالی ………………………………………………………………………………………………………………….	16
2-2-6. گزارشگری مالی ……………………………………………………………………………………………………………….	17
2-2-7. اهداف گزارشگری مالی …………………………………………………………………………………………………….	18
2-2-8. چارچوب مفهومی گزارشگری مالی …………………………………………………………………………………….	19
2-2-9. گزارشگری محافظه­کارانه …………………………………………………………………………………………………..	20
2-2-10. انواع محافظه­کاری ………………………………………………………………………………………………………..	21
2-2-10-1. محافظه­کاری نامشروط …………………………………………………………………………………………….	22
2-2-10-2. محافظه­کاری مشروط ………………………………………………………………………………………………	22
2-2-11. تصمیمات سرمایه­گذاری …………………………………………………………………………………………………	24
2-2-12. ماهیت سرمایه­گذاری ……………………………………………………………………………………………………..	25
2-2-13. شناسایی فرصت­های سرمایه­گذاری …………………………………………………………………………………..	26
2- 2-14. ارتباط فرصت­های سرمایه گذاری و تأمین مالی …………………………………………………………………	26
2-2-15. فرصت­های سرمایه­گذاری و ارتباط آن با سود و بازده …………………………………………………………	27
2-2-16. عوامل مؤثر بر تصمیمات سرمایه­گذاری …………………………………………………………………………….	27
2-2-17. جریان نقد سرمایه­گذاری …………………………………………………………………………………………………	29
2-2-18. بازده فوق­العاده آتی سهام …………………………………………………………………………………………………	29
2-2-18-1. بازده سهام ……………………………………………………………………………………………………………..	29
2-2-18-2. عوامل مؤثر بر بازدهی سهام …………………………………………………………………  ……………….	30
2-2-19. دیدگاه­های مربوط به ارزشیابی سهام …………………………………………………………………………………	33
2-2-19-1. دیدگاه تحلیل­گران بنیادگرا ……………………………………………………………………………………….	33
2-2-19-2. دیدگاه تحلیل­گران تکنیکی (نمودارگراها) ………………………………………………………………….	34
2-2-19-3. نظریه مدرن پرتفولیو ……………………………………………………………………………………………….	35
2-2-20. تعریف بورس اوراق بهادار ……………………………………………………………………………………………..	35
2-2-20-1. مزایای بورس اوراق بهادار ……………………………………………………………………………………….	36
2-2-20-2. شاخص بورس ……………………………………………………………………………………………………….	37
2-2-21. عوامل تأثیرگذار در بروز حباب قیمت در بورس ………………………………………………………………..	40
2-2-22. اندازه شرکت …………………………………………………………………………………………………………………	41
2-3. پیشینه تحقیق …………………………………………………………………………………………………………. ………………..	43
2-3-1. پیشینه داخلی تحقیق …………………………………………………………………………………………………………	43
2-3-2. پیشینه خارجی تحقیق………………………………………………………………………………………………………..	44
فصل سوم: روش پژوهش
3-1. مقدمه ……………………………………………………………………………………………………………………………………….	47
3-2. تعریف پژوهش ………………………………………………………………………………………………………………………….	47
3-3. فرضیه های تحقیق………………………………………………………………………………………………………………………	47
3-4. جامعه و نمونه آماری ………………………………………………………………………………………………………………….	48
3-5. روش تحقیق. …………………………………………………………………………………………………………………………….	48
3-6. روش آماری آزمون­ فرضیه­ها……………………………………………………………………………………………………………………………..	49
3-6-1. رگرسیون چند متغیره…………………………………………………………………………………………………………	49
3-6-2. آزمون معنادار بودن معادله خط رگرسیون……………………………………………………………………………..	49
3-6-3. آزمون ناهمسانی واریانس LR.……………………………………………………………………………………………	50
3-6-4. آزمون خود همبستگی ولدریج.……………………………………………………………………………………………	52
3-6-5. آزمون برابری میانگین دو گروه.…………………………………………………………………………………………..	53
3-6-6. روش نظری در استفاده از داده های تابلویی.…………………………………………………………………………	53
3-6-7. مدل­های مختلف داده­های ترکیبی………….…………………………………………………………………………	55
3-6-7-1. مدل اثر ثابت…………………………………………………………. ……………………………………………..	55
3-6-7-2. مدل اثر تصادفی………………………………………………………………………………………………..	56
3-6-8 .آزمون­های تشخیص………………………………………………………………………………………………………..	56
3-6-8-1. آزمون چاو…………………………………… ……………………………………………………………………….	57
.2-8-6-3آزمون بروش پاگان…………………………. ………………………………………………………………………	57
3-6-8-.3 آزمون هاسمن………………………………………………………………………………………………….	58
فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده­ها
4-1. مقدمه ………………………………………………………………………………………………………………………………………	60
4-2. آمار توصیفی ……………………………………………………………………………………………………………………………	60
4-2-1. بررسی آماره­های توصیفی متغیر انعطاف­پذیری مالی ………………………………………………………….	60
4-2-2. بررسی آماره­های توصیفی متغیر تصمیمات سرمایه­گذاری …………………………………………………	62
4-2-3. بررسی شاخص قیمت و بازده بازار سهام ………………………………………………………………………..	62
4-3. آمار استنباطی ………………………………………………………………………………………………………………………….	63
4-3-1. بررسی مدل استفاده برای آزمون فرضیه­ها ………………………………………………………………………	63
4-4. تجزیه و تحلیل داده­ها و آزمون فرضیه­ها ……………………………………………………………………………………	64
4-5. خلاصه­ی فصل و نتیجه­گیری ……………………………………………………………………………………………………	70
فصل پنجم: نتیجه­گیری و پیشنهادها
5-1.  مقدمه ……………………………………………………………………………………………………………………………………..	73
5-2. جمع­بندی و نتیجه­گیری آزمون فرضیه ها………………………………………………………………………………………..	74
5-3. پیشنهادها…………………………………………. ………………………………………………………………………………………..	75
5-4. پیشنهادها برای تحقیقات آتی……. ………………………………………………………………………………………………….	76
5-5. محدودیت های تحقیق …………………………………………………………………………………………………………………	76
منابع و مأخذ …………………………………………………………………………………………………………………………………….	77
پیوست­ها ………………………………………………………………………………………………………………………………………….	80

فهرست نمودارها و جداول

 

فهرست نمودارها
نمودار4-1: میانگین انعطاف­پذیری مالی شرکت­های تولیدی طی دوره مورد بررسی ……………………………………..	61
نمودار4-2: میانگین شاخص تصمیمات سرمایه­گذاری شرکت­های تولیدی طی دوره مورد بررسی …………………	62
نمودار 4-3: روند بازدهی بازار سهام ……………………………………………………………………………………………………..	63

 

 

فهرست جداول
جدول 4-1: آماره­های توصیفی متغیر انعطاف­پذیری مالی ……………………………………………………………………….	60
جدول 4-2: برخی آماره­های توصیفی متغیر تصمیمات سرمایه­گذاری ……………………………………………………….	61
جدول 4-3: شاخص قیمت و بازده بازار سهام ………………………………………………………………………………………	62
جدول4-4: نتیجه آزمون F لیمر برای تشخیص تابلویی یا تلفیقی بودن ……………………………………………………..	65
جدول4-5: نتیجه آزمون LR برای تشخیص ناهمسانی واریانس ……………………………………………………………..	66
جدول4-6: نتیجه آزمون خودهمبستگی سریالی ولدریج …………………………………………………………………………	66
جدول4-7: نتایج برآورد مدل به روش OLS ……………………………………………………………………………………….	66
جدول4-8:  نتایج آزمون GLS …………………………………………………………………………………………………………..	67
جدول9-4: بررسی ارتباط بین انعطاف­پذیری مالی با بازده فوق­العاده آتی سهام در شرکت­های کوچک و بزرگ …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………	69
جدول10-4: بررسی ارتباط بین تصمیمات سرمایه­گذاری با بازده فوق­العاده آتی سهام در شرکتهای کوچک و بزرگ ……………………………………………………………………………………………………………………………………………….	69

 

 

چکیده:

کسب بازدهی مازاد بر بازدهی بازار با درنظر گرفتن سایر شرایط مانند ریسک یکی از مهمترین موضوعات مورد بحث در تصمیم­گیری ها و برنامه­ریزی­های مالی می­باشد. در واقع حداکثرکردن سود و بازده سهامداران با مدیریت بر منابع و مصارف و با اجرای سیاست­های صحیح از وظایف و اهداف مدیریت مالی می­باشد. در این تحقیق تأثیر متغیرهای انعطاف­پذیری مالی و تصمیمات سرمایه­گذاری بر بازدهی فوق­العاده آتی سهام در 248 شرکت از شرکت­های تولیدی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از داده­های ترکیبی (ترکیب سری زمانی و مقطعی)، نسبت اهرم سرمایه­گذاری های شرکت به دارایی­های ثابت، شاخص قیمت سهام، شاخص قیمت بازار و حجم کل دارایی­های شرکت طی دوره زمانی 1388-1391 مورد بررسی و ارزیابی قرارگرفته است. مدل تصریحی مورد استفاده برای تجزیه و تحلیل داده­ها در این مطالعه برآورد مدل رگرسیونی با استفاده از تکنیک اقتصادسنجی پانل دیتا می­باشد. و به منظور تجزیه و تحلیل آماری داده­ها و آزمون فرضیه­های پژوهش و یافتن روابط خاص میان متغیرها از روش آمار توصیفی استنباطی و از نرم افزار Eveiws استفاده شده است. بطوری­که یک مدل خطی ارتباط بین متغیرهای انعطاف­پذیری مالی و تصمیمات سرمایه­گذاری با بازده فوق­العاده آتی سهام را تشریح می­کند. نتایج حاصل از برآورد پارامترها در مدل رگرسیون در مطالعه حاضر نشان می­دهد که ضریب برآورد شده متعلق به متغیرهای مستقل ،از لحاظ آماری معنی­دار بوده لذا متغیرهای انعطاف­پذیری مالی و تصمیمات سرمایه­گذاری در شرکت­های تولیدی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پتانسیل تأثیرگذاری بر بازدهی فوق­العاده آتی سهام را دارند اما نحوه اثرگذاری متغیرهای فوق بر بازدهی فوق العاده آتی سهام در شرکت­های کوچک و بزرگ یکسان نمی­باشد.

کلمات کلیدی: متغیرهای انعطاف­پذیری مالی ، تصمیمات سرمایه­گذاری، بازدهی فوق­العاده آتی سهام، اندازه شرکت، روش پانل دیتا

برای دانلود متن کامل پایان نامه اینجا کلیک کنید

 

دانشگاه علامه طباطبایی

دانشکده مدیریت وحسابداری

 

پایان نامه کارشناسی ارشد رشته حسابداری

“عدم اطمینان اطلاعاتی و واکنش کمتر از حد سرمایه گذاران“

 

استاد راهنما

دکتر محمد مرفوع

استاد مشاور

دکتر قاسم بولو

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده درج نمی شود

تکه هایی از متن به عنوان نمونه :

 

فهرست مطالب

فصل اول : کلیات تحقیق

مقدمه. 2

1-1)بیان مساله. 3

2-1)اهمیت و ضرورت موضوع. 6

3-1)هدف تحقیق.. 7

4-1)پرسش های تحقیق.. 7

5-1)فرضیه های تحقیق.. 8

6-1)روش شناسی تحقیق.. 8

7-1)قلمرو تحقیق.. 9

1-7-1)قلمرو مکانی – جامعه و نمونه تحقیق.. 9

2-7-1)قلمرو زمانی – دوره تحقیق.. 9

3-7-1)قلمرو موضوعی.. 9

8-1)نحوه جمع آوری اطلاعات.. 10

9-1)مدل تحقیق جهت آزمون فرضیه ها. 10

1-9-1)اندازه گیری عدم اطمینان اطلاعاتی.. 10

1-1-9-1)معیار های عدم اطمینان اطلاعاتی.. 11

2-1-9-1) اندازه گیری عدم اطمینان اطلاعاتی با استفاده از روش تجزیه و تحلیل عاملی.. 11

2-9-1)اندازه گیری واکنش کمتر از حد سرمایه گذاران.. 12

1-2-9-1)نوع واکنش سرمایه گذاران و راهبرد های سرمایه گذاری.. 12

2-2-9-1) اندازه گیری سود آوری راهبرد سرمایه گذاری شتاب.. 13

1-2-2-9-1)اندازه گیری شتاب سود. 13

2-2-2-9-1)اندازه گیری شتاب قیمت… 13

3-9-1) اندازه گیری رابطه عدم اطمینان اطلاعاتی و واکنش کمتر از حد سرمایه گذاران.. 14

1-3-9-1)آزمون فرضیه اول.. 14

2-3-9-1)آزمون فرضیه دوم. 15

10-1)روش تجزیه و تحلیل داده ها. 16

11-1)جنبه نوآوری تحقیق.. 16

12-1)ساختار تحقیق.. 17

13-1)خلاصه فصل.. 17

فصل دوم : ادبیات تحقیق

مقدمه. 19

1-2) نظریه بازار کارای سرمایه. 20

2-2)اهمیت و ویژگی های بازار کارا 21

3-2)نقد نظریه بازارهای کارا 22

4-2)استثناهای مالی.. 24

1-4-2)مدل فاما و فرنچ.. 24

2-4-2)اعلامیه های سود. 26

3-4-2)اثر ضریب قیمت به سود. 27

4-4-2)اثر اندازه. 28

5-4-2)سهام رشدی در مقابل سهام ارزشی.. 28

6-4-2)نوسان پذیری بالای دارایی ها در مقایسه با ارزش های بنیادی.. 29

7-4-2)اثر تقویمی.. 30

8-4-2)شتاب کوتاه مدت.. 31

9-4-2)برگشت بلند مدت.. 31

5-2)حوزه مالی رفتاری.. 31

1-5-2)محدودیت در آربیتراژ. 33

1-1-5-2)ریسک بنیادی.. 34

2-1-5-2)ریسک معامله گران اخلال گر. 34

3-1-5-2)هزینه های اجرا 34

4-1-5-2)ریسک مدل.. 35

2-5-2)روانشناسی.. 35

1-2-5-2)تورش های گروه عاطفی.. 37

1-1-2-5-2)تورش خود کنترلی.. 38

2-1-2-5-2)تورش خوش بینی.. 38

3-1-2-5-2)تورش پشیمان گریزی.. 38

4-1-2-5-2)تورش ضرر و زیان گریزی.. 38

5-1-2-5-2)تورش بخشش…. 39

6-1-2-5-2)تورش حفظ وضع موجود. 39

7-1-2-5-2)تورش واکنش افراطی به وقایع تصادفی.. 39

2-2-5-2)تورش های گروه شناختی.. 40

1-2-2-5-2)تورش اطمینان بیش از حد. 40

2-2-2-5-2)تورش دسترسی.. 40

3-2-2-5-2)تورش محافظه کاری.. 41

4-2-2-5-2)تورش حسابداری ذهنی.. 41

5-2-2-5-2)تورش پس بینی.. 41

6-2-2-5-2)تورش ناهماهنگی شناختی.. 42

7-2-2-5-2)تورش تصدیق و تایید. 42

8-2-2-5-2)تورش موفقیت منتسب به خویش…. 42

9-2-2-5-2)تورش ابهام گریزی.. 42

10-2-2-5-2)تورش تازه گرائی.. 43

11-2-2-5-2)تورش شکل یا چارچوب گرائی.. 43

12-2-2-5-2)تورش نمایندگی.. 43

13-2-2-5-2)تورش تکیه کردن (لنگر انداختن) 43

14-2-2-5-2)تورش توهم کنترل.. 44

3-2-5-2)تورش های گروه ترجیحی.. 44

1-3-2-5-2)تورش توزین غیر خطی احتمالات.. 44

2-3-2-5-2)تورش ابهام درروند تغییرات ارزش… 44

3-3-2-5-2)تورش استفاده از نقطه خرید به عنوان نقطه مرجع.. 45

4-3-2-5-2)تورش تمایل به دیدگاه کوتاه مدت به جای بلند مدت.. 45

5-3-2-5-2)تورش تمایل به تکرار ریسک… 45

6-3-2-5-2)تورش چارچوب گرایی بسته. 45

4-2-5-2)تورش گروه پدیده های غیر عادی (رفتار اقتصادی) 46

1-4-2-5-2)تورش اثر سوء جای گیری (اثر تمایلی) 46

2-4-2-5-2)تورش تعلق خاطر. 46

3-4-2-5-2)تورش ترجیحات با خطای محدودیت در زمان.. 46

4-4-2-5-2)تورش سرمایه گذاری لحظه ای.. 46

5-4-2-5-2)تورش رفتار جمع گرایی.. 47

6-4-2-5-2)تورش سفسطه هزینه های واقع شده. 47

5-2-5-2)تورش های گروه رفتار مکاشفه ای.. 47

2-5-2-5-2)تورش توهم (سفسطه قماربازان) 48

3-5-2-5-2)تورش توهم پولی.. 48

3-5-2)پیشینه برخی از تحقیقات حوزه ی مالی رفتاری.. 48

6-2)واکنش بیش از حد و واکنش کمتر از حد مورد انتظار 50

1-6-2)واکنش بیش از حد. 50

2-6-2)واکنش کمتر از حد. 52

7-2)عدم اطمینان اطلاعاتی.. 52

1-7-2)عدم اطمینان اطلاعاتی و عدم تقارن اطلاعاتی.. 54

2-7-2)عدم اطمینان اطلاعاتی و فرصت های رشد آتی.. 55

8-2)عدم اطمینان اطلاعاتی و واکنش کمتر از حد سرمایه گذاران.. 55

9-2)واکنش کمتر از حد سرمایه گذاران و راهبرد های  معاملاتی.. 57

10-2)مروری بر مطالعات پیشین.. 58

1-10-2)مطالعه جیگادیش و تیتمن.. 58

2-10-2)مطالعه چان و همکاران (1996) 59

3-10-2)مطالعه جیانگ و همکاران (2005) 59

4-10-2)مطالعه ژانگ (2006) 60

5-10-2)مطالعه فرآنسیس و همکاران (2007) 61

6-10-2)مطالعه هوآ (2011) 62

7-10-2)مطالعه مهرانی و نونهال نهر (1387) 63

8-10-2)مطالعه قالیباف اصل و همکاران (1389) 64

11-2)خلاصه فصل.. 65

فصل سوم : روش تحقیق

مقدمه. 68

1-3)روش شناسی تحقیق.. 68

2-3)قلمرو تحقیق.. 69

1-2-3)قلمرو مکانی – جامعه و نمونه تحقیق.. 69

2-2-3)قلمرو زمانی – دوره تحقیق.. 70

3-2-3)قلمرو موضوعی.. 70

3-3)بیان عملیاتی فرضیه ها. 70

4-3)نحوه جمع آوری اطلاعات.. 71

5-3)مدل تحقیق جهت آزمون فرضیه ها. 72

1-5-3)اندازه گیری عدم اطمینان اطلاعاتی.. 72

1-1-5-3)معیار های عدم اطمینان اطلاعاتی.. 73

2-1-5-3) اندازه گیری عدم اطمینان اطلاعاتی با استفاده از روش تجزیه و تحلیل عاملی.. 74

2-5-3)اندازه گیری واکنش کمتر از حد سرمایه گذاران.. 75

1-2-5-3)اندازه گیری شتاب سود. 75

2-2-5-3)اندازه گیری شتاب قیمت… 76

3-5-3)اندازه گیری رابطه عدم اطمینان اطلاعاتی و واکنش کمتر از حد سرمایه گذاران.. 76

1-3-5-3)آزمون فرضیه اول.. 76

2-3-5-3)آزمون فرضیه دوم. 78

6-3)روش تجزیه و تحلیل داده ها. 79

7-3)خلاصه فصل.. 80

فصل چهارم : تجزیه و تحلیل داده ها

مقدمه. 82

1-4)آمار توصیفی داده ها. 82

2-4)اندازه گیری عدم اطمینان اطلاعاتی با استفاده از روش تجزیه و تحلیل عاملی.. 84

1-2-4)شاخص KMO و آزمون بارتلت… 85

2-2-4)نتایج نهایی تحلیل عاملی.. 87

3-4)آزمون نرمال بودن داده ها. 88

4-4)آزمون فرضیه اول.. 90

5-4)آزمون فرضیه دوم. 94

6-4)خلاصه فصل.. 97

فصل پنجم : نتیجه گیری و پیشنهاد ها

مقدمه. 99

1-5)خلاصه تحقیق.. 99

2-5)نتیجه گیری و تفسیر نتایج.. 102

3-5)پیشنهادات تحقیق.. 104

4-5)محدودیت های تحقیق.. 106

5-5)پیشنهادات جهت تحقیقات آتی.. 106

6-5)خلاصه فصل.. 106

فهرست جداول

 

1-2)مطالعات پیشین.. 65

1-4)آمار توصیفی پرتفوی های تشکیل شده بر مبنای نوع اخبار و درجه عدم اطمینان اطلاعاتی.. 83

2-4)آمار توصیفی پرتفوی های تشکیل شده بر مبنای عملکرد گذشته و درجه عدم اطمینان اطلاعاتی.. 84

3-4)نتایج آزمون کفایت نمونه KMO و آزمون بارتلت… 86

4-4)نتایج مقادیر ویژه و واریانس تبیین شده عامل ها. 87

5-4)نمرات عاملی هر یک از متغیر ها. 88

6-4)آزمون کلموگروف – اسمیرنف برای بررسی نرمال بودن توزیع بازدهی ها برای شرکت های با اخبار خوب و بد در دو سطح عدم اطمینان اطلاعاتی خیلی کم و خیلی زیاد. 89

7-4 آزمون کلموگروف – اسمیرنف برای بررسی نرمال بودن توزیع بازدهی ها برای شرکت های برنده و بازنده در دو سطح عدم اطمینان اطلاعاتی خیلی کم و خیلی زیاد) 90

8-4)مقدار میانگین بازده و آزمون مقایسه میانگین پرتفوی های تشکیل شده بر مبنای نوع اخبار در دو سطح عدم اطمینان اطلاعاتی   92

9-4)نتایج آزمون مقایسه میانگین تفاوت بازده پرتفوی های دارای اخبار خوب و بد در دو سطح عدم اطمینان اطلاعاتی   93

10-4) مقدار میانگین بازده و آزمون مقایسه میانگین پرتفوی های تشکیل شده بر مبنای عملکرد گذشته در دو سطح عدم اطمینان اطلاعاتی.. 95

11-4) نتایج آزمون مقایسه میانگین تفاوت بازده پرتفوی های برنده و بازنده در دو سطح عدم اطمینان اطلاعاتی   97

1-5)خلاصه نتایج تحقیق.. 104

 

فهرست نمودارها

1-2)نمودار فرآیند تصمیم گیری.. 36

 

چکیده

تحقیق حاضر به بررسی رابطه عدم اطمینان اطلاعاتی و واکنش کمتر از حد سرمایه گذاران می پردازد. به دیگر سخن هدف این تحقیق بررسی این موضوع است که آیا عدم اطمینان اطلاعاتی منجر به تشدید واکنش کمتر از حد سرمایه گذاران ، به عنوان یکی از ناسامانی های بازار سرمایه کارا می گردد و یا خیر. عدم اطمینان اطلاعاتی به معنای ابهام پیرامون ارزش بنیادی شرکت می باشد که ممکن است از دو منبع متفاوت ناشی گردد:1)ویژگی های ذاتی کسب و کار یا صنعت، نظیر نوآوری های تکنیکی و مخارج تحقیق و توسعه بالا، و 2)رویه های افشای شرکت، شامل استانداردهای حسابداری و افشای داوطلبانه مدیران. منبع نخست را می توان به فرصت های رشد آتی و منبع دوم را به عدم تقارن اطلاعاتی مربوط دانست. واکنش کمتر از حد سرمایه گذاران نیز  به موقعیتی اطلاق می گردد که افراد جهت واکنش کامل و سریع به اطلاعات جدید شکست می خورند. برای انجام این تحقیق از داده های 106 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی سال های 1386 تا 1390 استفاده شده است. برای اندازه گیری عدم اطمینان اطلاعاتی از سه معیار نوسان بازده غیر عادی شرکت ، پراکندگی پیش بینی سود شرکت ، خطای پیش بینی سود شرکت استفاده شده است. معیار های مزبور با استفاده از روش تجزیه و تحلیل عاملی وزن دهی شده و به عنوان یک عامل واحد به کار گرفته شده اند. برای تجزیه و تحلیل آماری فرضیه های تحقیق از آزمون مقایسه میانگین ها استفاده شده است. نتایج آزمون فرضیه های پژوهش نشان می دهد که افزایش عدم اطمینان اطلاعاتی به صورت معناداری منجر به تقویت واکنش کمتر از حد سرمایه گذاران می گردد.

 

واژگان کلیدی: عدم اطمینان اطلاعاتی ، واکنش کمتر از حد سرمایه گذاران ، فرضیه بازار های کارا ، مالی رفتاری

 برای دانلود متن کامل پایان نامه اینجا کلیک کنید

 

دانشگاه شیراز

دانشکده اقتصاد، مدیریت و علوم اجتماعی

 

پایان‌نامه دکتری در رشته حسابداری

 

 

مدل­بندی رابطه بین دارایی­های نامشهود و عملکرد شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

 

 استاد راهنما:

دکتر محمد نمازی

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده درج نمی شود

تکه هایی از متن به عنوان نمونه :

 

فهرست مطالب

 

 

عنوان                                                                                                                   صفحه

 

فصل اول: کلیات پژوهش. 1

1-1- مقدمه. 2

1-2- بیان مساله پژوهش… 3

1-3- اهمیت پژوهش… 6

1-4- اهداف پژوهش… 7

1-5- سوال­های پژوهش… 8

1-6- فرضیه­های پژوهش… 9

1-7- روش انجام پژوهش… 12

1-7-1- جامعه و نمونه آماری.. 12

1-7-2- روش گردآوری داد­ه­ها 13

1-7-3- روش تجزیه و تحلیل داده­ها 14

1-8- متغیرهای پژوهش… 15

1-9- استفاده­کنندگان از نتایج ‌پژوهش… 15

1-10- تعریف واژه­های کلیدی.. 15

1-10-1- دارایی­های نامشهود. 15

1-10-2- اموال فکری.. 16

1-10-3- کیو توبین.. 16

1-10-4- ارزش افزوده اقتصادی.. 16

1-11- ساختار پژوهش… 17

فصل دوم: مبانی نظری و پیشینه پژوهش. 18

2-1- مقدمه. 19

2-2- مبانی نظری.. 20

2-2-1- تاریخچه دارایی­های نامشهود و اهمیت این دارایی­ها 20

2-2-2- ماهیت دارایی­های نامشهود. 21

 

 

عنوان                                                                                                                              صفحه

2-2-3- روش­های ارزیابی دارایی­های نامشهود. 24

2-2-3-1- روش­های ارزیابی مبتنی بر نسبت.. 25

2-2-3-2- روش­های ارزیابی مبتنی بر اندازه 26

2-2-3-3- روش­های ارزیابی ترکیبی.. 27

2-2-4- الزامات گزارشگری دارایی­های نامشهود. 28

2-3- رابطه دارایی­های نامشهود با عملکرد شرکت.. 31

2-4- پیشینه پژوهش… 36

2-4-1- پیشینه داخلی.. 36

2-4-2-  پیشینه خارجی.. 44

2-5- خلاصه فصل.. 54

فصل سوم: روش اجرای پژوهش… 55

3-1- مقدمه. 56

3-2- سوال­های پژوهش… 57

3-3- روش پژوهش… 58

3-4- قلمرو پژوهش… 59

3-5- جامعه پژوهش… 59

3-6- مدل پژوهش… 60

3-7- فرضیه­های پژوهش… 62

3-8- متغیرهای پژوهش… 67

3-8-1- متغیرهای مستقل.. 67

3-8-2- متغیرهای وابسته. 69

3-8-3- متغیرهای کنترلی.. 71

3-9- روش گردآوری داده‌ها 71

3-10- روش­های آماری مورد استفاده در پژوهش… 72

3-10-1- آزمون تفاوت میانگین.. 72

3-10-2- ضریب همبستگی.. 74

3-10-3- مدل­سازی معادله ساختاری.. 74

3-11- روایی و پایایی پژوهش… 77

3-12- خلاصه فصل.. 78

فصل چهارم: تجزیه و تحلیل یافته‌ها 79

4-1- مقدمه. 80

4-2- آمار توصیفی داده­ها 80

4-3- آزمون استنباطی.. 83

 

عنوان                                                                                                                              صفحه

4-3-1- آزمون فرضیه اول. 91

4-3-2- آزمون فرضیه دوم. 92

4-3-3- آزمون فرضیه سوم. 93

4-3-4- آزمون فرضیه چهارم. 94

4-3-5- آزمون فرضیه پنجم. 94

4-3-6- آزمون فرضیه ششم. 95

4-3-7- آزمون فرضیه هفتم. 96

4-3-8- آزمون فرضیه هشتم. 96

4-3-9- آزمون فرضیه نهم. 97

4-3-10- آزمون فرضیه دهم. 98

4-3-11- آزمون فرضیه یازدهم. 98

4-3-12- آزمون فرضیه دوازدهم. 99

4-3-13- آزمون فرضیه سیزدهم. 100

4-3-14- آزمون فرضیه چهاردهم. 101

4-3-15- آزمون فرضیه پانزدهم. 101

4-3-16- آزمون فرضیه شانزدهم. 102

4-3-17- آزمون فرضیه هفدهم. 103

4-3-18- آزمون فرضیه هجدهم. 103

4-3-19- آزمون فرضیه نوزدهم. 104

4-3-20- آزمون فرضیه بیستم. 105

4-3-21- آزمون فرضیه بیست و یکم. 105

4-3-22- آزمون فرضیه بیست و دوم. 106

4-3-23- آزمون فرضیه بیست و سوم. 107

4-3-24- آزمون فرضیه بیست و چهارم. 108

4-4- تحلیل­های اضافی.. 110

4-4-1- گروه خودرو، ماشین­آلات و فلزات.. 110

4-4-2- گروه شیمیایی و دارویی.. 115

4-4-3- گروه معادن و کانی­ها 118

4-4-4- گروه سایر صنایع. 122

4-4-5- آزمون کلی.. 126

4-5- خلاصه فصل.. 131

فصل پنجم: بحث، نتیجه­گیری و پیشنهادها 132

5-1- مقدمه. 133

عنوان                                                                                                                              صفحه

5-2- مروری بر نتایج به دست آمده از پژوهش… 133

5-3- بحث و نتیجه­گیری.. 140

5-4- پیشنهادهای پژوهش… 144

5-5- پیشنهادهایی برای پژوهشگران آتی.. 145

5-6- محدودیت­های پژوهش… 146

5-7- استفاده­کنندگان نتایج این پژوهش… 147

5-8- خلاصه فصل.. 149

 

منابع و مآخذ

منابع فارسی……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..151

منابع انگلیسی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..154

پیوست‌ها

پیوست شماره 1-شرکت­های مورد بررسی……………………………………………………………………………………………………………..165

پیوست شماره 2-نحوه محاسبه هزینه سرمایه در فرمول ارزش افزوده اقتصادی………………………………………………….168

 

 

فهرست جدول‌ها

 

عنوان و شماره                                                                                               صفحه

 جدول 2-1: خلاصه نتایج پژوهش­های داخلی 43

 جدول 2-2: خلاصه نتایج پژوهش­های خارجی 52

 جدول 3-1: شرکت­های مورد بررسی 60

 جدول 3-2: نحوه محاسبه متغیرهای مستقل پژوهش 69

 جدول 3-3: نحوه محاسبه متغیرهای وابسته پژوهش 70

 جدول 3-4: فرمول­های آماری مورد استفاده در این پژوهش 73

 جدول 4-1: طبقه­بندی صنایع در این مطالعه 81

 جدول 4-2: شاخص­های آماری مربوط به متغیرهای مستقل و وابسته 83

 جدول 4-3: نتایج حاصل از آزمون کولموگروف-اسمرینف 90

 جدول 4-4: نتایج حاصل از آزمون کروسکال-والیس 90

 جدول 4-5: نتایج حاصل از آزمون فرضیه اول 91

 جدول 4-6: نتایج حاصل از آزمون فرضیه دوم 92

 جدول 4-7: نتایج حاصل از آزمون فرضیه سوم 93

 جدول 4-8: نتایج حاصل از آزمون فرضیه چهارم 94

 جدول 4-9: نتایج حاصل از آزمون فرضیه پنجم 95

 جدول 4-10: نتایج حاصل از آزمون فرضیه ششم 95

 جدول 4-11: نتایج حاصل از آزمون فرضیه هفتم 96

 جدول 4-12: نتایج حاصل از آزمون فرضیه هشتم 97

 جدول 4-13: نتایج حاصل از آزمون فرضیه نهم 97

 جدول 4-14: نتایج حاصل از آزمون فرضیه دهم 98

 جدول 4-15: نتایج حاصل از آزمون فرضیه یازدهم 99

 جدول 4-16: نتایج حاصل از آزمون فرضیه دوازدهم 99

 جدول 4-17: نتایج حاصل از آزمون فرضیه سیزدهم 100

 جدول 4-18: نتایج حاصل از آزمون فرضیه چهاردهم 101

 جدول 4-19: نتایج حاصل از آزمون فرضیه پانزدهم 102

 جدول 4-20: نتایج حاصل از آزمون فرضیه شانزدهم 102

 جدول 4-21: نتایج حاصل از آزمون فرضیه هفدهم 103

 جدول 4-22: نتایج حاصل از آزمون فرضیه هجدهم 104

 جدول 4-23: نتایج حاصل از آزمون فرضیه نوزدهم 104

 جدول 4-24: نتایج حاصل از آزمون فرضیه بیستم 105

عنوان و شماره                                                                                               صفحه

 جدول 4-25: نتایج حاصل از آزمون فرضیه بیست و یکم 106

 جدول 4-26: نتایج حاصل از آزمون فرضیه بیست و دوم 107

 جدول 4-27: نتایج حاصل از آزمون فرضیه بیست و سوم 107

 جدول 4-28: نتایج حاصل از آزمون فرضیه بیست و چهارم 108

 جدول 4-29: خلاصه نتایج حاصل از آزمون فرضیه­ها 109

 جدول 4-30: ضرایب و معناداری رابطه دارایی­های نامشهود و عملکرد (گروه اول) 112

 جدول 4-31: شاخص­های آماری مربوط به گروه خودرو، ماشین­آلات و تجهیزات 114

 جدول 4-32: ضرایب و معناداری رابطه دارایی­های نامشهود و عملکرد (گروه دوم) 116

 جدول 4-33: شاخص­های آماری مربوط به گروه شیمیایی و دارویی 118

 جدول 4-34: ضرایب و معناداری رابطه دارایی­های نامشهود و عملکرد (گروه سوم) 120

 جدول 4-35: شاخص­های آماری مربوط به گروه معادن و کانی­ها 122

 جدول 4-36: ضرایب و معناداری رابطه دارایی­های نامشهود و عملکرد (گروه چهارم) 124

 جدول 4-37: شاخص­های آماری مربوط به گروه سایر صنایع 125

 جدول 4-38: ضرایب و معناداری رابطه دارایی­های نامشهود و عملکرد. 128

 جدول 4-39: شاخص­های آماری مدل کلی.. 130

 جدول 5-1: خلاصه نتایج حاصل از آزمون فرضیه­ها 135

 جدول 5-2: خلاصه نتایج حاصل از آزمون­های تحلیلی اضافی.. 137

 

 

فهرست شکل‌ها

 

عنوان                                                                                                         صفحه

 

شکل 2-1- انواع دارایی­های شرکت 22

شکل 2-2- منابع مبنایی برای سودآوری شرکت.. 35

شکل 3-1- مدل پژوهش… 61

شکل 4-1- گروه صنایع مورد بررسی.. 82

شکل 4-2- مقادیر استاندارد شده اموال فکری.. 84

شکل 4-3- مقادیر استاندارد شده دارایی­های نامشهود. 84

شکل 4-4- مقادیر استاندارد شده سود خالص… 85

شکل 4-5- مقادیر استاندارد شده لگاریتم فروش خالص… 85

شکل 4-6- مقادیر استاندارد شده اهرم مالی.. 86

شکل 4-7- مقادیر استاندارد شده بازده دارایی­ها 86

شکل 4-8- مقادیر استاندارد شده بازده حقوق صاحبان سهام. 87

شکل 4-9- مقادیر استاندارد شده بازده سرمایه­گذاری شده 87

شکل 4-10- مقادیر استاندارد شده ارزش افزوده اقتصادی.. 88

شکل 4-11- مقادیر استاندارد شده اضافه ارزش بازار نسبت به دفتری.. 88

شکل 4-12- مقادیر استاندارد شده کیو توبین.. 89

شکل 4-13- مقادیر استاندارد شده ارزش افزوده بازار 89

شکل 4-14- مدل مربوط به دارایی­های نامشهود و عملکرد (گروه اول: خودرو، ماشین­آلات و تجهیزات) 111

شکل 4-15- مدل مربوط به دارایی­های نامشهود و عملکرد (گروه دوم: شیمیایی و دارویی) 115

شکل 4-16- مدل مربوط به دارایی­های نامشهود و عملکرد (گروه سوم: معادن و کانی­ها) 119

شکل 4-17- مدل مربوط به دارایی­های نامشهود و عملکرد (گروه چهارم: سایر صنایع) 123

شکل 4-18- مدل مربوط به دارایی­های نامشهود و عملکرد. 127
چکیده

 

هدف این مطالعه، بررسی رابطه بین دارایی­های نامشهود و عملکرد شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و مدل­بندی آن است. بنابراین پژوهـش حاضر کاربـردی بوده و از نـوع پژوهش­های شبه­تجربی است. با استفاده از بانک­های اطلاعاتی موجود، 146 شرکت برای دوره 12 ساله 1380 تا 1391 در 4 گروه طبقه­بندی شد و مورد بررسی قرار گرفت.

دارایی­های نامشهود نیز به دو گروه دارایی­های نامشهود ثبت شده و ثبت نشده تقسیم­بندی شد. دارایی­های نامشهود ثبت شده از صورت­های مالی و یادداشت­های همراه آن استخراج گردید. برای محاسبه دارایی­های نامشهود ثبت نشده از متغیرهای جایگزین (کیو توبین و اضافه ارزش بازار نسبت به ارزش دفتری) استفاده شد. نتایج حاصل از آزمون ضریب همبستگی جزئی با در نظر گرفتن متغیرهای کنترلی نشان داد که بین دارایی­های نامشهود ثبت شده شرکت­های مورد بررسی و عملکرد مالی آن­ها، بجز سود خالص، رابطه مثبت معنا­داری وجود ندارد. همچنین بین دارایی­های نامشهود ثبت شده و عملکرد اقتصادی نیز، بجز ارزش افزوده اقتصادی، رابطه مثبت معنا­داری وجود ندارد. در حالی که این رابطه در مورد دارایی­های نامشهود ثبت شده در سطح همه گروه­ها و در کل روشن نیست، در مورد دارایی­های نامشهود ثبت نشده بر عکس می­باشد. یعنی ارتباط بین دارایی­های نامشهود ثبت نشده و عملکرد، مثبت معنادار است. با وجود ارتباط معنادار بین دارایی­های نامشهود ثبت نشده و معیارهای عملکرد، شدت این ارتباط برای دارایی­های نامشهود ثبت نشده نیز قوی­تر از دارایی­های نامشهود ثبت شده است. بیشترین همبستگی مثبت معنا­دار بین نسبت کیوتوبین و نسبت بازده دارایی­ها و اضافه ارزش بازار نسبت به ارزش دفتری و سود خالص بدست آمد.

برای دانلود متن کامل پایان نامه اینجا کلیک کنید

 

دانشگاه آزاد اسلامی

واحد گرمی

 

پایان نامه برای دریافت درجه کارشناسی ارشد در رشته حسابداری

 

عنوان

واکنش سرمایه گذاران به مدیریت سود در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

 

استاد راهنما

دکتر محمد حسن زاده                                                  

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده درج نمی شود

تکه هایی از متن به عنوان نمونه :

فهرست مطالب

عنوان                                                                                                           صفحه

چکیده 1

فصل اول: کلیات تحقیق

1-1- مقدمه. 2

1-2- تشریح و بیان مساله. 3

1-3- اهمیت و  ضرورت تحقیق.. 6

1-4- جنبه جدید بودن و نوآوری در تحقیق.. 7

1-5- استفاده کنندگان از تحقیق.. 7

1-6- اهداف تحقیق.. 7

1-7- سؤالات تحقیق.. 8

1-8- فرضیه های تحقیق.. 8

1-9- روش تحقیق.. 8

1-10- تعریف واژه‏ ها و اصطلاحات… 9

1-11- مدل های تحقیق.. 9

1-11-1- نحوه اندازه گیری معیار مدیریت سود. 10

1-11-2- نحوه اندازه گیری بازده غیرعادی شرکت‌ها 11

1-11-3- نحوه اندازه گیری خطای پیش بینی سود شرکت‌ها 12

1-12- ساختار کلی تحقیق.. 12

فصل دوم: مروری بر تحقیقات انجام شده

2-1- مقدمه. 13

2-2- مدیریت سود. 14

2-2-1- تعریف مدیریت سود. 15

2-2-2- انگیزه‌ها ی مدیریت سود. 19

2-2-2-1- انگیزه‌های مرتبط با قراردادها 19

2-2-2-2- انگیزه‌های سیاسی.. 20

2-2-2-3-  امنیت شغلی.. 21

2-2-2-4-  انگیزه‌های مالیاتی.. 21

2-2-2-5-  پاداش مدیران. 21

2-2-2-6- ساختار مالکیت… 22

2-2-3- الگوهای مدیریت سود. 22

2-2-4- ابزارها وروش‌های مدیریت سود. 23

2-2-4-1- تعیین نحوه‌ی عمل حسابداری معاملات به صورت اختیاری.. 23

2-2-4-2- انتخاب اصول حسابداری.. 24

2-2-4-3- تصمیمات اقتصادی اساسی و با اهمیت… 24

2-2-4-4- تعیین قیمت‌های انتقالی کالاها و خدمات… 24

2-2-4-5- تعدیل برآوردهای حسابداری.. 24

2-2-5- هموار سازی از طریق تخصیص…. 25

2-2-6- هموار سازی از طریق طبقه‌بندی.. 25

2-2-7- موافقان و مخالفان مدیریت سود. 26

2-2-7-1- ابزارهای مدیریت سود از طریق رویدادهای مالی واقعی.. 29

2-2-7-2- مدیریت سود از طریق رویداد های مالی واقعی.. 30

2-2-8- مدیریت سود بر مبنای اقلام تعهدی.. 32

2-2-8-1- فرضیه مبتنی بر ارائه اطلاعات گمراه کننده 33

2-2-8-2- فرضیه های تحقیقات اثباتی.. 33

2-2-8-2- الف- فرضیه پاداش مدیریت… 33

2-2-8-2- ب- فرضیه بدهی.. 34

2-2-8-2- ج- فرضیه هزینه سیاسی.. 35

2-2-9- مدل‌های اندازه‌گیری اقلام تعهدی.. 35

2-2-9-1- مدل اسلون. 35

2-2-9-2- مدل دی‌آنجلو. 36

2-2-9-3- مدل هیلی.. 36

2-2-9-4- مدل صنعت… 37

2-2-9-5- مدل جونز. 37

2-2-9-6-  مدل تعدیل شده جونز(1995) 38

2-3- مالیه رفتاری  و مباحث مرتبط با آن. 39

2-3-1- مرحله ی گذر از مالی استاندارد. 41

2-3-2- ظهور مالی رفتاری  و تصمیمات مالی.. 43

2-3-3-  تئوری چشم انداز. 45

2-3-3-1-  ضرر گریزی.. 47

2-3-3-2- حسابداری ذهنی.. 47

2-3-3-3- کنترل شخصی.. 48

2-3-3-4- دوری از تأسف و پشیمانی.. 48

2-3-4- تورش های رفتاری سرمایه گذاران. 48

2-3-4-1- روش های ابتکاری.. 49

2-3-4-2- خودفریبی.. 51

2-3-4-3- تعاملات اجتماعی.. 52

2-3-5- کاربرد مالیه رفتاری در فهم رفتار سرمایه گذاران. 53

2-3-6- رفتار سرمایه گذاران. 54

2-3-7- شفاف سازی اطلاعات مالی و رفتار سرمایه گذاران. 57

2-4- پیشنه تحقیق.. 58

2-4-1-تحقیقات خارجی.. 58

2-4-2- تحقیقات داخلی.. 65

فصل سوم: مواد و روش ها

3-1- مقدمه. 71

3-2- روش تحقیق.. 72

3-2-1- قلمرو تحقیق.. 72

3-2-1-1- قلمرو زمانی تحقیق.. 72

3-2-1-2- قلمرو مکانی تحقیق.. 72

3-3- فرضیه های تحقیق.. 73

3-4- جامعه‌ی آماری، روش نمونه گیری و گردآوری داده ها 73

3-4-1- جامعه آماری.. 74

3-4-2- روش گردآوری داده ها 74

3-4-3- متغیرهای تحقیق و نحوه اندازه‌گیری آنها 75

3-4-4-  آزمون پیش فرض استفاده از مدل رگرسیون. 78

3-5- خلاصه فصل.. 79

فصل چهارم: نتایج

4-1- مقدمه. 80

4-2- بررسی آمار توصیفی متغیرها طی دوره پژوهش… 81

4-3-  جدول همبستگی اسپرمن.. 82

4-4-  بررسی مانایی متغیرهای پژوهش… 82

4-5- آزمونF لیمر و آزمون هاسمن.. 83

4-6- تخمین مدل و تجزیه و تحلیل نتایج.. 84

4-6-1- نتایج آزمون فرضیات… 85

4-7- خلاصه فصل.. 87

فصل پنجم: بحث و نتیجه گیری

5-1- مقدمه. 88

5-2- خلاصه موضوع و روش تحقیق.. 88

5-3- خلاصه یافته‎های تحقیق.. 91

5-4- نتیجه‎گیری و پیشنهادات… 91

5-5- محدودیت‎های تحقیق.. 93

5-6- پیشنهادات… 94

5-6-1- پیشنهادات مبتنی بر تحقیق.. 94

5-6-2- پیشنهادات برای تحقیقات آتی.. 94

5-7- خلاصه فصل.. 95

فهرست منابع و مأخذ. 96

الف- منابع فارسی.. 96

ب- منابع لاتین.. 98

چکیده انگلیسی.. 105

 

فهرست جداول

عنوان                                                                                                           صفحه

جدول 4-1- آماره های توصیفی متغیرهای پژوهش… 81

جدول 4-2- ضرایب همبستگی متغیرهای پژوهش… 82

جدول 4-3- نتایج آزمون مانایی متغیرهای پژوهش… 83

جدول4-4- نتایج حاصل از آزمون F لیمر و آزمون هاسمن.. 84

جدول 4-5- نتایج تخمین مدل اول. 85

جدول 4-6- نتایج تخمین مدل دوم. 86

جدول 5-1- خلاصه نتایج حاصل از آزمون فرضیات… 91

 

فهرست نمودار

عنوان                                                                                                           صفحه

نمودار 2-1- تابع ارزش کاهنمن و تیورسکی.. 46

 

 

چکیده

در شرایط واقعی بودن صورت های مالی ارایه شده، سود مبتنی بر سیستم حسابداری تعهدی می‌بایست بتواند اطلاعات با ارزشی را در خصوص وضعیت کنونی و چشم انداز آتی شرکت به بازار منعکس کند. در این حالت سود ممکن است منعکس کننده منافع شخصی مدیران بوده و سبب خطای پیش بینی تحلیلگران شده وموجب بروز ارزشگذاری نادرست سود از سوی بازار شود. حال این تحقیق بر آن بود تا به بررسی این موضوع بپردازد که آیا مدیریت سود بیش از حد آستانه سبب گمراهی بازار خواهد شد یا خیر؟ با اعمال محدودیت های مطرح شده، 138 شرکت پذیرفته شده در دوره زمانی 6 ساله بین سالهای 1386 الی 1391 در بورس اوراق بهادار تهران به عنوان نمونه این پژوهش انتخاب شده است. نتیجه حاصل از آزمون فرضیه اول نشان می‎دهد که در سطح اطمینان 99% رابطه مستقیم معنی‌داری بین خطای پیش بینی سود و مدیریت سود وجود دارد. تأیید این فرضیه به معنای آن است که با دستکاری سود از طریق اقلام تعهدی، اختلاف معنی داری بین سود هر سهم واقعی با سود هر سهم پیش بینی شده به وجود می آید. نتایج آزمون فرضیه دوم بیانگر رابطه معنادار مثبت میان خطای پیش بینی سود و بازده غیرعادی سهام جدید الورود به بورس است که درنهایت بیـانگر محتـوای اطلاعـاتی متغیـر سود دارد. به عبارت دیگر اعلام سود پیش بینی شده باعث انحـراف در میـانگین نـرخ بـازده غیرعادی سهام میشود. بطور کلی نتیجه این تحقیق نشان می دهد درصورتی که مدیران در محاسبات خود برای پیش بینی سود سال آتی دچار اشتباه شوند و یا پیش بینی های خود را تغییر دهند متناسب با افزایش درصد خطاهای پیش بینی سود و نیز افزایش دفعات تجدید نظر در پیش بینی توسط مدیران، سرمایه گذاران نرخ بازده بیشتری را برای سرمایه خود مطالبه می کنند. شرکت هایی که به سود پیش بینی شده مورد نظر خود نمی رسند یا بطور مدام پیش بینی های خود را تغییر می دهند از ثبات خاصی برخوردار نیستند، بنابراین ممکن است انتظارات سرمایه گذاران را برآورده نکنند.

کلمات کلیدی: مدیریت سود، بازده غیرعادی سهام، خطای پیش بینی سود، سود واقعی، سود پیش بینی شده

 برای دانلود متن کامل پایان نامه اینجا کلیک کنید

 

ارتباط بین کیفیت حسابرسی با کاهش اقلام تعهدی اختیاری و افزایش محافظه کاری سود شرکت های پذیرفته شده در بورس

  فصل اول

کلیات تحقیق

 1-1)مقدمه:

بدون شک رقم پایانی صورت سود و زیان یکی از اقلامی است که مورد توجه و علاقه اغلب استفاده کنندگان از صورت های مالی است. از یک سو روش های رسیدن به این رقم، متاثر از روش های برآوردی و قضاوت های شخصی مدیریت شرکت است و از سوی دیگر، معیار قراردادن سود به عنوان مبنایی برای اعطای پاداش به مدیریت در برخی شرکت ها موجب شده است که پدیده مدیریت سود به عنوان راهی برای دستیابی به منافع شخصی مدیریت مد نظر قرار گیرد. وقوع رویدادهایی مثل مدیریت سود، ذینفعان را بر آن می دارد تا به دنبال تعیین صحت رقم سود ارائه شده توسط مدیریت باشند از این رو برای اعتبار بخشی این رقم، نیاز است که شخصی از بیرون واحد تجاری اعتبار گزارش های مالی و سود واحد تجاری را مورد تایید قرار دهد. پر واضح است که حسابرسان به بهترین نحو می تواننند این نقش را در قالب نظارت بر رابطه میان مالک – مدیر اجرا کنند.

وقوع رویدادهایی مثل سقوط انرون و نقش حسابرسان این شرکت در چنین فاجعه ای، ذی نفعان شرکت را بر آن داشت تا حسابرسان مورد نظر خود را نیز به نوعی آزمون کنند و حسابرسانی را برای رسیدگی به گزارش های مالی واحدهای تجاری خود انتخاب نمایند که کیفیت بالاتری داشته باشند(کارنیگ و ناپیر، 2009).

تحقیقات گذشته(مایرز و همکاران، 2003؛ نمازی و همکاران،1390) نشان می دهند که کیفیت حسابرسی بالاتر سبب می شود که انجام عمل مدیریت سود توسط مدیران را کاهش یابد و همچنین محافظه کاری سود را افزایش می دهد. همچنین کیفیت حسابرسی بر هزینه نمایندگی تاثیر بسزایی دارد. در تحقیقات مختلفی از معیارهای متفاوتی برای اندازه گیری کیفیت حسابرسی استفاده شده است در این تحقیق همانند تحقیق آیترادیس(2012) از اندازه موسسه حسابرسی به عنوان معیار کیفیت حسابرسی استفاده می شود. و تاثیر کیفیت بر محافظه کاری و مدیریت سود، هزینه نمایندگی و هزینه حقوق صاحبان سهام بررسی می شود.

 

 

 

 

 

 

 

 

1-2) بیان مساله

 

محافظه کاری سود به دنبال کاهش مخاطرات اخلاقی است. که ممکن است در شرایط عدم تقارن اطلاعاتی افزایش یابد بر این اساس مدیران ممکن است سودها را کمتر نشان دهند و درآمدها رادستکاری کنند (واتس،2003). بنابراین، محافظه­کاری حسابداری بر نظارت بر فرایند تصمیم­گیری های مدیریتی کمک می کند و همچنین به حسابرسان خارجی و وام دهندگان در تصمیم­گیری آگاهانه در ارتباط با شفافیت و اعتبار فرآیند گزارشگری مالی شرکت ها کمک می کند. در شرایطی که محافظه­کاری حسابداری بدهی را افزایش می دهد کیفیت بالای حسابرسی ممکن است افزایش بدهی را متوقف کند(جنگیز و همکاران، 2003). شرکت­هایی که به وسیله حسابرسان بزرگ حسابرسی می شوند تمایل به ارائه کیفیت بالای درآمد­ها، کاهش خطای گزارشگری و حسابداری در صورتهای مالی و کاهش مدیرت سود جهت اخذ اظهار نظر مطلوب در گزارش حسابرسان دارند(فرانسیس کرشینال1999،کرشینان2003). ریفوند و جانبالوو(1994) بیان می­کنند که حسابرسان بزرگ تمایل کمتری به وارد شدن به فرصت طلبی های مدیران دارند و بیشتر تمایل به ارائه یک گزارش مستقل و واقعی حسابرسی را دارند همچنین نتیجه تحقیق آنها نشان داد که درآمد شر^[1]کت هایی که توسط حسابرسان بزرگ حسابرسی می شوند محافظه­کارانه­تر ارائه می شود و گرایش کمتری به تقلبات مالی دارند. استفاده از حسابرسان بزرگ برای حسابرسی شرکت­ها به علت کاهش فشار نظارتی اعمال شده توسط وام دهندگان با اهمیت است (پیتمن وفوریتن،2004). روشی مشخص است که شرکت های حسابرسی که در یک صنعت به صورت ویژه کار می کنند حسابرسی شرکت های آن صنعت را انجام دهند باعث افزایش کیفییت خدمات حسابرسی   می گردد. همچنین موسسات حسابرسی بزرگ نسبت به سایر حسابرسان مستقل دارای کیفیت حسابرسی بالایی هستند(گرملینگ و همکاران،2001) با توجه به موارد بیان شده می توان عنوان کرد که کیفیت بالای حسابرسی محرکی برای افزایش محافظ کاری حسابداری است و حسابرسان بزرگ هنگامی که درصد زیادی از درآمدها به خاطراقدام تعهدی اختیاری باشد سختگیرانه­تر عمل می­کنند(اترادیس،2012). نلسون وهمکاران(2002) و پیوت و جاتین(2007) نشان دادند که حسابرسان بزرگ ممکن است درهنگام بررسی درآمدها مشاهده کم بودن اقلام تعهدی سخت گیری کمتری اعمال کنند.

انتظار می رود شرکت هایی که توسط حسابرسان بزرگ حسابرسی می شوند به دلیل نیاز بیشتر در انطباق گزارشات مالی با قوانین مقررات حسابداری و افزایش کیفیت حسابداری در گزارشهای مالی جهت اخذ اظهار نظر مطلوب توسط حسابرس مستقل، که اقلام تعهدی اختیاری کمتر و محافظه کاری سود بیشتری را ارئه کنند. یکی از اهداف این تحقیق بررسی پاسخ به این سوال است.آیا بین کیفیت حسابرسی به عنوان متغیر مستقل و محافظه کاری سود ، هزینه نمایندگی و هزینه حقوق صاحبان سهام به عنوان سه متغیر وابسته رابطه معنا داری وجود دارد ؟

مکانیزم های حاکمیت شرکت موثر همانند وجود کمیته حسابداری، وجود درصد بالا از مدیران مستقل و غیر اجرایی در هئیت مدیره، مدیریت و مالکیت نهادی به عنوان ابزاری جهت نظارت بر فرایند تصمیم گیری مدیران عمل خواهد کرد(لافونر و واتس، 2008) به عنوان مثال، وجود درصد بالایی از مدیران غیر اجرایی و کمیته حسابرسی در شرکت ها باعث کاهش احتمال تقلب های حسابداری می­گردد(گری و همکاران،2003). همچنین باعث کاهش مدیریت سود در آنها می گردد(اپس و اسماعیل،2009). به همین ترتیب، گزارش حسابرس نشان دهنده ارزیابی صداقت مدیریت در گزارشگری مالی و قدرت ساختار نظارت شرکت می باشد و پیامدهای استفاده از حاکمیت شرکتی موثرهمانند پیامدهای گزارش حسابرسی مطلوب می باشد که نتیجه آنها کاهش مدیریت سود و افزایش اعتماد سرمایه­گذاران و ارزش شرکت می باشد (بلاسبورین، 2010و بلک2001). کیفیت بالای حسابرسی باعث حفاظت سرمایه گذاران و ارزش شرکت خواهد شد(بلک و همکاران2006). حسابرسان باید به دنبال ارزیابی نظارت مدیران و بررسی دید مدیران نسبت به منافع و نیازهای سهامداران باشد. چنانچه کنترل های حسابرسی به صورت مستقل ومطابق با منشور اخلاقی باشد ، احتمال اشتباه حسابرسی کاهش داده و باعث افزایش اعتبار حسابرسان می گردد. بنابراین مستقل بودن حسابرسان از لحاظ اقتصادی به نفع خود حسابرسان خواهد بود.

برای دانلود متن کامل پایان نامه اینجا کلیک کنید