دانشکده مدیریت و حسابداری

دانشگاه علامه طباطبایی

 

رابطه بین  حسابداری محافظه کارانه ، بازدهی غیر عادی و عدم تقارن اطلاعاتی شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران

 

استاد راهنما : دکتر قاسم بولو

استاد مشاور : دکتر محمد مرفوع

 

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده درج نمی شود

تکه هایی از متن به عنوان نمونه :

 

فهرست مندرجات

چکیده 1

فصل اول: کلیات تحقیق.. 2

1- 1-  مقدمه. 3

2-1-  بیان مسئله. 3

3- 1- اهمیت و ضرورت موضوع. 7

4-1 – گزاره های تحقیق.. 7

5-1- اهداف تحقیق.. 9

6- 1- روش کلی تحقیق.. 9

7 -1-  قلمرو مکانی و زمانی تحقیق.. 9

8-1- روش و ابزارهای گردآ وری داده‌ها 9

9-1- روش نمونه گیری و تخمین حجم نمونه. 10

10-1- روش تحلیل داده ها 11

11- 1- چارچوب کلان نظری تحقیق.. 11

1-11-1-  معیار اندازه گیری بازده غیر عادی.. 12

2-11-1-  معیار اندازه گیری عدم تقارن  اطلاعاتی.. 13

3-11-1-  معیار اندازه گیری محافظه کاری.. 13

4-11-1- متغیرهای کنترلی.. 14

12-1- آزمون فرضیه ها : 17

1-12-1- آزمون فرضیه 1. 18

2-12-1- آزمون فرضیه 1-1 و 2-1. 18

3-12-1- آزمون فرضیه 2. 19

4-12-1- آزمون فرضیه 1-2 و 2-2. 19

5-12-1- آزمون فرضیه 3. 19

6-12-1- آزمون فرضیه های  4 و 5. 19

7-12-1- آزمون فرضیه های  6 و 7. 20

13-1- تعریف عملیاتی متغیرهای تحقیق : 21

15-1- خلاصه فصل : 22

فصل دوم : مبانی نظری پژوهش… 24

1-2- مقدمه. 25

2-2- ادبیات تحقیق کارایی بازار و بازدهی غیر عادی.. 26

1-2-2-  تئوری‌های مالی و سرمایه گذاری.. 26

2-2-2- تئوری‌های مالی مدرن (کلاسیک) 27

3-2-2 – تئوری مالی نوین.. 53

3-2- ادبیات تحقیق محافظه کاری.. 63

1-3-2- مفهوم محافظه کاری.. 63

2-3-2- دیدگاه منتقدان محافظه کاری.. 66

3-3-2- دیدگاه طرفداران محافظه‌کاری.. 67

4-3-2-. 68

فلسفه وجودی محافظه کاری.. 68

5-3-2- انواع محافظه کاری.. 72

6-3-2- معیارهای محافظه کاری.. 73

7-3-2- مدل‌های اندازه‌گیری محافظه کاری.. 76

3-2- ادبیات تحقیق عدم تقارن اطلاعاتی.. 83

1-3-2- نقش اجتماعی اطلاعات.. 83

2-3-2- نقش اقتصادی اطلاعات.. 84

3-3-2- نقش اطلاعات در تصمیم گیری.. 86

4-3-2- نظریه عدم تقارن اطلاعاتی.. 86

5-3-2- انواع عدم تقارن اطلاعاتی.. 87

6-3-2- عدم تقارن اطلاعاتی و افشاء اطلاعات.. 88

7-3-2- نظریه علامت دهی.. 90

8-3-2- نظریه هزینه دعوای حقوقی.. 91

9-3-2- معیارهای سنجش عدم تقارن اطلاعاتی.. 91

4-2- پیشینه تحقیق.. 98

1-4-2- پیشینه خارجی تحقیق.. 98

2-4-2- پیشینه داخلی تحقیق.. 101

5-2- خلاصه فصل.. 107

فصل سوم: روش پژوهش… 108

1-3- مقدمه. 109

2-3- روش تحقیق.. 109

1-2-3- هدف تحقیق.. 110

2-2-3- ماهیت و روش تحقیق.. 110

3-3- روش نمونه گیری و تخمین حجم نمونه. 112

5-3- روش و ابزارهای گردآوری داده‌ها 115

6-3- روش تجزیه و تحلیل آماری.. 116

7-3- انواع روش‌های تجزیه و تحلیل اطلاعات.. 117

1-7-3- تحلیل توصیفی.. 117

2-7-3- تحلیل استنباطی.. 118

8-3- آزمون‌های تحلیل استنباطی.. 120

1-8-3-  بررسی نرمال بودن داده‌های تحقیق.. 120

2-8-3 تکنیک داده ترکیبی.. 121

3-8-3- بررسی مفروضات تخمین مدل رگرسیونی.. 124

4-8-3- ضریب تعیین …. 127

5-8-3- ضریب تعیین تعدیل شده 128

6-8-3- آزمون معنی دار بودن ضریب همبستگی ® 128

7-8-3- آزمون معنی داری مدل رگرسیونی (آزمون F) 129

8-8-3- آزمون معنی داری ضرایب رگرسیون. 129

9-3- متغیرهای تحقیق.. 130

1-9-3- بازده غیر عادی.. 130

2-9-3- عدم تقارن اطلاعاتی.. 131

3-9-3- محافظه کاری.. 132

4-9-3- متغیرهای تعدیل کننده 133

10-3- آزمون فرضیه‌ها 138

1-10-3- آزمون فرضیه 1. 139

2-10-3- آزمون فرضیه 1-1 و 2-1. 139

3-10-3- آزمون فرضیه 2. 140

4-10-3- آزمون فرضیه 1-2 و 2-2. 140

5-10-3- آزمون فرضیه 3. 140

6-10-3-آزمون فرضیه 4 و فرضیه 5. 141

7-10-3- آزمون فرضیه 6 و فرضیه 7. 141

11-3 خلاصه فصل.. 142

فصل چهارم:تجزیه و تحلیل آماری.. 143

1- 4- مقدمه. 144

2-4- برآورد متغیرهای پژوهش… 145

1-2-4- بررسی نرمال بودن متغیرهای وابسته. 146

2-2- 4-  بررسی ایستایی(مانایی) وپایایی(نامانایی) متغیرهای پژوهش از طریق آزمون ریشه واحد. 154

3-2- 4-  بررسی مفروضات کلاسیک مدل رگرسیونی.. 158

4-2- 4-  انتخاب الگوی مناسب مدل رگرسیونی.. 164

3-4- تحلیل توصیفی متغیرهای پژوهش… 169

4-4-  آزمون فرضیه های پژوهش… 170

1-4-4-آزمون آماری فرضیه های گروه اول. 171

2-4-4- آزمون آماری فرضیه های گروه دوم. 187

5-4- خلاصه فصل.. 193

فصل پنجم: جمع بندی و نتیجه گیری.. 194

1-5-  مقدمه. 195

2-5- نتایج حاصل از آزمون فرضیه های پژوهش… 195

3-5- بررسی تطبیقی نتایج پژوهش… 197

4-5- محدودیتهای پژوهش… 199

5-5-  پیشنهادات پژوهش… 199

6-5- خلاصه فصل.. 200

فهرست مطالب.. Error! Bookmark not defined.

منابع فارسی.. 201

منابع لاتین.. 204

چکیده

در این پژوهش با این استدلال که مدیران واحدهای تجاری به امید بدست آوردن خبرهای خوب آینده انگیزه بیشتری برای به تأخیرانداختن خبرهای بد دارند و از این طریق می توانند بازده اضافی کسب نمایند و تاکید بر این مهم که حسابداری محافظه کارانه به عنوان سازو کار کنترلی مؤثر در شناسایی سریعتر خبرهای بد نسبت به خبرهای خوب اقتصادی ، مدیران را از خوش بینی بیش از حد باز می دارد و به دیدگاههای گروههای مختلف که اطلاعات نامتقارن، حقوق و مزایای نابرابر و افق فکری محدود دارند ،پاسخ می دهد و می تواند نقش برجسته ای درکنترل رفتارهای فرصت طلبانه مدیران واحدهای تجاری ایفا کند و با افزایش کیفیت محتوایی اطلاعات منجر به کاهش عدم تقارن اطلاعاتی بین مدیران و سایر افراد ذینفع و به تبع بهبود کارایی در بازار بورس اوراق بهادار گردد . رابطه بین بازده غیر عادی به نمایندگی از میزان کارایی بازار ، عدم تقارن اطلاعاتی به نمایندگی از کیفیت اطلاعات منتشر شده در بازار سرمایه و محافظه کاری به نمایندگی از نقش حسابداری در تقابل با انگیزه های شخصی مدیران ، با استفاده از اطلاعات 93 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار در دوره 8 ساله1390-1383 مورد بررسی قرار گرفته است. در این پژوهش ضمن در نظر گرفتن متغیرهای کنترلی همچون شکاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام به نمایندگی از تاثیر تقارن اطلاعاتی بر محافظه کاری و درصد مالکان نهادی به نمایندگی از تاثیر حاکمیت شرکتی بر میزان استفاده از رویه های محافظه کارانه ؛ از معیار عدم تقارن زمانی شناسایی سود و زیان باسو برای سنجش محافظه کاری و از الگوی قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای CAPM مبتنی بر مدل شناخته شده بازار در یک دوره 260 روزه (250 روز قبل از اعلان سود و 10 روز بعد از تاریخ اعلان سود ) برای سنجش بازده غیر عادی استفاده شده است . همچنین در پژوهش حاضر برای سنجش عدم تقارن اطلاعاتی علاوه بر در نظر گرفتن معیار تفاوت قیمت پیشنهادی خرید و فروش در یک دوره 10 روزه (5 روز قبل توقف نماد معاملاتی و 5 روز بعد از بازگشایی نماد معاملاتی ) از معیارهای اقلام تعهدی اختیاری ، نوسانات سودخالص ، پایداری اقلام تعهدی ، نسبت بدهی به ارزش دفتری دارایی ، نسبت ارزش خالص اموال و تجهیزات به فروش کمک گرفته شده است . نتایج آزمون فرضیه های پژوهش حاکی از آن است که درجه محافظه کاری با عدم تقارن اطلاعاتی و بازده غیر عادی یک رابطه منفی و معنی دار و عدم تقارن اطلاعاتی با بازده غیرعادی یک رابطه مثبت و معنی دار دارند ،که این مهم  مبین نقش برجسته استانداردها و رویه های حسابداری محافظه کارانه در کاهش عدم تقارن اطلاعاتی میان فعالان بازارهای مالی و در نتیجه کاهش هزینه های نمایندگی ، هزینه های تامین مالی و افزایش نقدشوندگی سهام در بازار سرمایه می باشد.همچنین در بررسی رابطه علت و معلولی بین درجه محافظه کاری، عدم تقارن اطلاعاتی و بازده غیر عادی مشخص گردید که ارتباط بین این سه مولفه یک ارتباط متقابل(دوسویه) است ؛ که این امر بیانگر نقش نهادهای ناظر در اجرای استاندارهای حسابداری در کاهش عدم تقارن اطلاعاتی و در نتیجه بهبود بازارهای اوراق بهادار است .

 برای دانلود متن کامل پایان نامه اینجا کلیک کنید

 

دانشگاه علامه طباطبایی

دانشکده مدیریت و حسابداری

 

پایان نامه کارشناسی ارشد رشته حسابداری

 

رابطـه ریسـک شـرکت و نوسـانات سـود جامـع

 

 

استاد راهنما

دکتر یحیی حساس یگانه

 

استاد مشاور

دکتر قاسم بولو

 

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده درج نمی شود

تکه هایی از متن به عنوان نمونه :

 

فهرست مطالب

فصل اول: کلیات……………………………………………………………………………………………………………..1

1.1مقدمه……………………………………………………………………………………………………………………………………………………..         2

1.2 تشریح و بیان مساله……………………………………………………………………………………………………………………………..            5

1.3 اهمیت و ضرورت انجام تحقیق……………………………………………………………………………………………………………. 8

1.4 اهداف تحقیق ……………………………………………………………………………………………………………………………………..            9

1.5 پرسش­ها و فرضیه­های تحقیق ………………………………………………………………………………………………………….    10

1.6 روش اجرای تحقیق …………………………………………………………………………………………………………………………..   11

1.7 تعریف برخی از واژه ها و اصطلاحات تحقیق ……………………………………………………………………………………      12

1.8 ساختار کلی تحقیق …………………………………………………………………………………………………………………………..  13

فصل دوم: مبانی نظری و پیشینه………………………………………………………………………………….             15

بخش اول: مبانی نظری تحقیق……………………………………………………………………………………………….       16

2.1 مقدمه………………………………………………………………………………………………………………………………………………….           17

2.2 ریسک…………………………………………………………………………………………………………………………………………………            19

2.2.1 عوامل مؤثر بر ریسک شرکت……………………………………………………………………………………………………    20

2.2.2 انواع ریسک………………………………………………………………………………………………………………………………  27

2.3 سود …………………………………………………………………………………………………………………………………………………..            28

2.3.1 هدف از اندازه­گیری و گزارش سود …………………………………………………………………………………………      28

2.3.2 مفهوم سرمایه…………………………………………………………………………………………………………………………..  28

2.3.3 مفاهیم نگهداشت سرمایه………………………………………………………………………………………………………..    30

2.3.4 مفاهیم سود……………………………………………………………………………………………………………………………..  32

2.3.4.1 سود حسابداری……………………………………………………………………………………………………………..    33

2.3.4.2 سود اقتصادی………………………………………………………………………………………………………………..   34

2.4 رویکردهای تهیه صورت سود (زیان)………………………………………………………………………………………………….    35

2.4.1 تئوری مازاد خالص (تمیز)………………………………………………………………………………………………………..    36

2.4.2 مفهوم سود عملیات جاری………………………………………………………………………………………………………..    36

2.4.3 مفهوم شمول کلی سود (سود جامع)………………………………………………………………………………………      39

2.5 گزارشگری سود جامع………………………………………………………………………………………………………………………..   41

2.5.1 گزارشگری سود جامع در ایالت متحده آمریکا…………………………………………………………………………       41

2.5.2 گزارشگری سود جامع در سطح بین­الملل……………………………………………………………………………….       45

2.5.3 گزارشگری سود جامع در ایران………………………………………………………………………………………………..     48

2.6 بررسی تطبیقی سود جامع در سطح ایران و بین­الملل…………………………………………………………………….         49

2.6.1 تعریف سود جامع…………………………………………………………………………………………………………………….   51

2.6.2 سایر اجزای سود جامع…………………………………………………………………………………………………………….    52

2.6.2.1 تغییرات در مازاد تجدید ارزیابی دارایی­ها……………………………………………………………………         53

2.6.2.2 سود یا زیان اکچوئری در طرح­های مزایای معین………………………………………………………..          54

2.6.2.3 تعدیلات تسعیر ارز……………………………………………………………………………………………………….     56

2.6.2.4 سود (زیان) ناشی از اندازه­گیری مجدد دارایی­های مالی آماده برای فروش………………… 59

2.6.2.5 بخش اثربخش سود (زیان­های) مربوط به ابزارهای مصون سازی در مصون سازی……… 61

2.6.2.6 تعدیلات سنواتی…………………………………………………………………………………………………………….   63

2.6.2.7 تعدیلات تجدید طبقه­بندی…………………………………………………………………………………………..     64

2.6.3 شیوه گزارشگری سود جامع……………………………………………………………………………………………………..    65

2.7 شیوه نوین ارائه صورت­های مالی……………………………………………………………………………………………………….    68

2.7.1 سیر تحول نحوه­ی ارائه­ی صورت­های مالی……………………………………………………………………………..       70

2.7.2 اهداف اساسی روش نوین ارائه­ی صورت­های مالی………………………………………………………………….        72

2.7.3 اصول ارائه­ی صورت­های مالی (منطبق با IAS1)…………………………………………………………………..       73

2.7.3.1 یکپارچگی………………………………………………………………………………………………………………………  73

2.7.3.2 تفکیک…………………………………………………………………………………………………………………………..  74

2.7.4 شکل و طبقه­بندی……………………………………………………………………………………………………………………   76

2.7.5 تعریف بخش­ها و گروه­ها………………………………………………………………………………………………………….    79

2.7.6 صورت­های مالی……………………………………………………………………………………………………………………….   82

2.7.6.1 صورت وضعیت مالی …………………………………………………………………………………………………….    82

2.7.6.2 صورت سود (زیان) جامع……………………………………………………………………………………………..      83

2.7.6.3 صورت جریان وجه نقد ………………………………………………………………………………………………..     84

بخش دوم: پیشینه تحقیق………………………………………………………………………………………………………      86

2.1 مقدمه………………………………………………………………………………………………………………………………………………….           87

2.2 تحقیق­های قبلی درمورد نوسانات سود جامع……………………………………………………………………………………      87

2.3 تحقیق­های قبلی درمورد رابطه ریسک با سود جامع…………………………………………………………………………       91

2.3.1 رابطه­ی معیارهای نوسانات سود و معیار ریسک بازار………………………………………………………………        91

2.3.2 قیمت­گذاری معیارهای نوسانات سود………………………………………………………………………………………      94

2.4 تحقیق­های قبلی درمورد قدرت پیش­بینی­کنندگی سود جامع……………………………………………………….          96

2.5 سایر تحقیقات در مورد سود جامع………………………………………………………………………………………………….       100

2.6 جمع بندی……………………………………………………………………………………………………………………………………….   109

فصل سوم: روش اجرای تحقیق ……………………………………………………………………………………………       112

3.1 مقدمه……………………………………………………………………………………………………………………………………………….  113

3.2 مدل مفهومی و فرضیه­های تحقیق…………………………………………………………………………………………………       113

3.2.1 مدل مفهومی تحقیق……………………………………………………………………………………………………………..     113

3.2.2 فرضیه­های تحقیق…………………………………………………………………………………………………………………     118

3.3 روش کلی تحقیق……………………………………………………………………………………………………………………………     118

3.4 قلمرو تحقیق…………………………………………………………………………………………………………………………………..    119

3.4.1 قلمرو موضوعی……………………………………………………………………………………………………………………..     119

3.4.2 قلمرو مکانی تحقیق……………………………………………………………………………………………………………..      119

3.4.3 قلمرو زمانی تحقیق………………………………………………………………………………………………………………      119

3.5 روش نمونه­گیری…………………………………………………………………………………………………………………………….     119

3.6 روش گردآوری داده­ها……………………………………………………………………………………………………………………..     120

3.7 معرفی و نحوه­ی محاسبه متغیرها …………………………………………………………………………………………………       120

3.8 روش آزمون فرضیات تحقیق………………………………………………………………………………………………………….       123

3.8.1 روش آزمون فرضیه­ی اول…………………………………………………………………………………………………….       123

3.8.2 روش آزمون فرضیه دوم………………………………………………………………………………………………………..      123

3.8.3 روش آزمون فرضیه سوم……………………………………………………………………………………………………….      125

3.8.4 روش آزمون فرضیه چهارم……………………………………………………………………………………………………       127

3.8.5 روش آزمون فرضیه پنجم……………………………………………………………………………………………………..      128

3.9 مباحث آماری ………………………………………………………………………………………………………………………………..    129

3.10 خلاصه فصل ……………………………………………………………………………………………………………………………….    134

فصل چهارم: تجزیه و تحلیل آماری………………………………………………………………………………………      135

4.1 مقدمه………………………………………………………………………………………………………………………………………………  136

4.2 جامعه و نمونه آماری……………………………………………………………………………………………………………………….    137

4.3 نتایج………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 137

4.3.1 آزمون فرضیه اول…………………………………………………………………………………………………………………..     137

4.3.2 آزمون فرضیه دوم………………………………………………………………………………………………………………….     139

4.3.3 آزمون فرضیه سوم…………………………………………………………………………………………………………………     144

4.3.4 آزمون فرضیه چهارم…………………………………………………………………………………………………………….       150

4.3.5 آزمون فرضیه پنجم……………………………………………………………………………………………………………….     154

4.4 خلاصه و جمع­بندی ………………………………………………………………………………………………………………………     157

فصل پنجم: نتیجه گیری و پیشنهادات…………………………………………………………………………………………………….       158

5.1 مرور و جمع­بندی …………………………………………………………………………………………………………………………..     159

5.2 نتایج آزمون فرضیه­های تحقیق………………………………………………………………………………………………………      161

5.2.1 نتایج آزمون فرضیه اول…………………………………………………………………………………………………………      161

5.2.2 نتایج آزمون فرضیه دوم………………………………………………………………………………………………………..      162

5.2.3 نتایج آزمون فرضیه سوم………………………………………………………………………………………………………..     162

5.2.4 نتایج آزمون فرضیه چهارم…………………………………………………………………………………………………….      163

5.2.5 نتایج آزمون فرضیه پنجم………………………………………………………………………………………………………     164

5.3 محدودیت­های تحقیق……………………………………………………………………………………………………………………..     164

5.4 پیشنهادات ……………………………………………………………………………………………………………………………………….  165

5.4.1 پیشنهادت کاربردی………………………………………………………………………………………………………………..    165

5.4.2 پیشنهادات برای تحقیق­های آتی…………………………………………………………………………………………..       166

5.5 خلاصه فصل ………………………………………………………………………………………………………………………………….    167

فهرست منابع……………………………………………………………………………………………………………………………………………….           I

فهرست شکل­ها

 

شکل 2.1 خصوصیات کیفی اطلاعات مالی بر اساس SFAC8 ……………………………………………………………..       69

شکل 2.2 اصول اساسی ارائه صورت­های مالی …………………………………………………………………………………………     73

شکل 2.3 مبانی تفکیک منابع …………………………………………………………………………………………………………………   75

شکل 2.4 مجموعه صورت­های مالی …………………………………………………………………………………………………………   76

شکل 2.5 روش مستقیم تهیه صورت جریان وجه نقد…………………………………………………………………………….       84

شکل 3.1 مدل مفهومی تحقیق ………………………………………………………………………………………………………………    117

شکل 3.2 انواع الگوهای برآورد و آزمون­های انتخاب الگو ………………………………………………………………………        134

شکل 4.1 مقایسه معیارهای نوسانات سود در سال­های مختلف ………………………………………………………….           138

 

 

فهرست جدول­ها

 

جدول 2.1 سیر تطور IAS1 …. ……………………………………………………………………………………………………………….. 47

جدول 2.2 مقایسه سایر اجزای سود جامع در دو استاندارد شماره 6 ایران با IAS1……………………………. 52

جدول 2.3 اجزای مخارج طرح­های معین در IAS19 …………………………………………………………………………..       56

جدول 2.4 نحوه اندازه­گیری و شناسایی دارایی­های مالی در ایران …………………………………………………………        60

جدول 2.5 بخش­ها و گروه­های مختلف صورت­های مالی مطابق با IAS1 ……………………………………………          77

جدول 2.6 خلاصه تحقیقات خارجی در مورد سود جامع …………………………………………………………………….          104

جدول 2.7 خلاصه تحقیقات داخلی در مورد سود جامع ………………………………………………………………………         108

جدول 4.1 آمارهای توصیفی معیارهای نوسانات سود …………………………………………………………………………          138

جدول 4.2 آمارهای توصیفی نوسانات نسبی سود………………………………………………………………………………….        139

جدول 4.3 آزمون رتبه­بندی ویلکاکسون ……………………………………………………………………………………………….      139

جدول 4.4 آمارهای توصیفی فرضیه دوم ………………………………………………………………………………………………       140

جدول 4.5 نتایج آزمون آماری جارک- برا برای متغیرهای فرضیه دوم ……………………………………………… 141

جدول 4.6 نتایج آزمون لیمر برای مدل­های فرضیه دوم ………………………………………………………………………         141

جدول 4.7 نتایج آزمون هاسمن برای مدل­های فرضیه دوم …………………………………………………………………          142

جدول 4.8 نتایج حاصل از برازش مدل­های رگرسیونی فرضیه دوم …………………………………………………….           143

جدول 4.9 آمارهای توصیفی فرضیه سوم …………………………………………………………………………………………….        145

جدول 4.10 نتایج آزمون آماری جارک- برا برای متغیرهای فرضیه سوم ………………………………………….. 146

جدول 4.11 نتایج آزمون لیمر برای مدل­های فرضیه سوم …………………………………………………………………..         146

جدول 4.12 نتایج آزمون هاسمن برای مدل­های فرضیه سوم …………………………………………………………….           147

جدول 4.13 نتایج حاصل از برازش مدل­های رگرسیونی فرضیه سوم …………………………………………………           149

جدول 4.14 آمارهای توصیفی فرضیه چهارم ……………………………………………………………………………………….        150

جدول 4.15 نتایج آزمون آماری جارک- برا برای متغیرهای فرضیه چهارم ……………………………………….. 151

جدول 4.16 نتایج آزمون لیمر برای مدل­های فرضیه چهارم ………………………………………………………………           151

جدول 4.17 نتایج آزمون هاسمن برای مدل­های فرضیه چهارم ………………………………………………………….           152

جدول 4.18 نتایج حاصل از برازش مدل­های رگرسیونی فرضیه چهارم ………………………………………………           153

جدول 4.19 آمارهای توصیفی فرضیه پنجم …………………………………………………………………………………………       154

جدول 4.20 نتایج آزمون آماری جارک- برا برای متغیرهای فرضیه پنجم ………………………………………… 155

جدول 4.21 نتایج آزمون لیمر برای مدل­های فرضیه پنجم ………………………………………………………………..          155

جدول 4.22 نتایج آزمون هاسمن برای مدل­های فرضیه پنجم ……………………………………………………………          156

جدول 4.23 نتایج حاصل از برازش مدل­های رگرسیونی فرضیه پنجم ………………………………………………..           157
چکیده:

گزارشگری سود جامع در یک صورت عملکرد واحد مسئله­ای بحث­برانگیز است. موافقان گزارشگری سود جامع در یک صورت عملکرد واحد بر این باورند که سود (زیان) اندازه­گیری شده بر مبنای جامع عملکرد شرکت را بهتر از سایر اندازه­گیری­های سود، نشان می­دهد در حالی­که مخالفان معتقدند “سایر اجزای سود جامع” متشکل از اقلامی است که به دلیل ماهیت موقتی و غیرعادی خود از دوره­ای به دوره­ی دیگـر تغییر می­کنند و لذا گـزارش کردن آنها همـراه با نتایج کسب و کار اصلی منجـر به افزایش نوسانات سـود و ریسک شرکت و همچنین کاهش قدرت پیش­بینی سـود می­شود. در نتیجه، انتخاب شیوه­ای از گزارشگری سود که عملکرد شرکت را بهتر و کامل­تر نشان دهد، اهمیت ویژه­ای دارد. از این رو، در این تحقیق به دنبال پاسخ به این پرسش آغازین هستیم که آیا ارائه سایر اجزای سود جامع ذیل صورت سود (زیان) دوره (رویکرد ارائه یک صورت عملکـرد واحـد) منجـر به سـوءتعبیر از عملکرد اصلی شرکت می­شود یا خیـر؟ به منظور پاسخ به این سوال می­بایست به مقایسـه رابطـه بین معیارهای نوسانات سـود با ریسک و قیمت بازار سهام شـرکت پرداخت. همچنین می­بایست به مقایسـه قدرت پیش­بینی­کنندگی معیارهای سـود (سـود خالص و سـود جامع) در پیش­بینی جریان وجه نقد عملیاتی دوره بعد و سود خالص دوره بعد پرداخت و سپس با توجه به کلیه نتایج بدست آمده در حد مناسب به سوال آغازین تحقیق پاسخ داد. لازم به ذکر است که این مقایسه با استفاده از داده­های شرکت­های پذیرفتـه شـده در بورس اوراق بهادار تهران، طی دوره 1382-1391 و به وسیله­ی رگرسیون خطی چندگانه و آزمون F صورت گرفت. نتایج بررسی­ها نشان داد که سود جامع دارای ماهیت پر نوسان­تری نسبت به سـود خالص است ولی این برتـری به لحاظ آماری معنی­دار نیست. همچنین، نوسانات سایر اجزای سود جامع با ریسک و قیمـت بازار سهام شرکت رابطـه معنی­داری ندارد. بر همین اساس، نتایج این تحقیق از رویکرد ارائه یک صورت عملکـرد واحـد حمایت می­کند. علاوه­براین نتایج نشان داد که سود خالص قدرت پیش­بینی بیشتری برای پیش­بینی جریان وجه نقد عملیاتی دوره بعد و سود خالص دوره بعد دارد. این موضوع که بیانگر اهمیت و کاربـرد سـود خالص در تعیین عملکـرد آتی شـرکت است، نشان می­دهـد که می­بایست کماکان سود خالص در قالب یک قلم جداگانه در صورت عملکرد مالی نشان داده شود.

 

کلید واژه: سود جامع، سود خالص، ریسک شرکت، نوسانات سود

برای دانلود متن کامل پایان نامه اینجا کلیک کنید

 

دانشگاه علامه طباطبایی

دانشکده مدیریت و حسابداری

 

پایان نامه کارشناسی ارشد رشته حسابداری

رابطه محافظه کاری و بازده غیرعادی کوتاه مدت سهام عرضه های عمومی اولیه–  IPOs– در بورس اوراق بهادار تهران

 

استاد راهنما

دکتر قاسم بولو

استاد مشاور

دکتر یحیی حساس یگانه

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده درج نمی شود

تکه هایی از متن به عنوان نمونه :

 

فهرست مطالب

فصل اول: طرح و کلیات تحقیق

1-1- مقدمه. 1

2-1- بیان مسئله. 2

3-1- اهمیت و ضرورت تحقیق.. 3

4-1- پرسش تحقیق.. 4

5-1- فرضیه های تحقیق.. 4

6-1- اهداف تحقیق.. 5

7-1- روش کلی تحقیق.. 6

8-1- قلمرو زمانی، جامعه و نمونه آماری.. 6

9-1- روش جمع­آوری اطلاعات.. 6

10-1- روش تجزیه و تحلیل داده ها. 7

11-1- مدل تحقیق.. 7

12-1- شرح واژه­ها و متغیرهای تحقیق.. 8

13-1- ساختار کلی تحقیق.. 13

خلاصه فصل.. 13

فصل دوم: مبانی نظری پژوهش و مروری بر تحقیقات پیشین

1-2- مقدمه. 15

2-2- محافظه کاری.. 16

1-2-2- تعریف محافظه کاری و مفهوم آن.. 16

2-2-2- دلایل محافظه کاری.. 20

3-2-2- دیدگاه های مرتبط با محافظه کاری.. 21

4-2-2-محافظه کاری مشروط و نامشروط.. 26

5-2-2- معیارهای اندازه گیری محافظه کاری 28

3-2- عدم تقارن اطلاعاتی.. 31

1-3-2- مفهوم عدم تقارن اطلاعاتی.. 31

2-3-2- نظریه عدم تقارن اطلاعاتی.. 33

3-3-2- معیارهای ارزیابی عدم تقارن اطلاعاتی.. 35

4-2- محافظه کاری و عدم تقارن اطلاعاتی.. 36

5-2- عرضه عمومی اولیه. 37

1-5-2- مفهوم عرضه عمومی اولیه. 37

2-5-2-  فرایند کلی عرضه های عمومی اولیه. 38

3-5-2- روش های عرضه های عمومی اولیه. 39

4-5-2- ناهنجاری های عرضه های عمومی اولیه. 41

5-5-2- اندازه گیری بازده غیرعادی اولیه. 52

6-2- محافظه کاری و قیمت گذاری کمتر از واقع عرضه های عمومی اولیه. 53

7-2- پیشینه تحقیق.. 54

1-7-2- تحقیقات داخلی.. 54

2-7-2- تحقیقات خارجی.. 59

8-2- نتیجه گیری و مدل مفهومی.. 64

خلاصه فصل.. 67

فصل سوم: روش تحقیق

1-3- مقدمه. 69

2-3- تعریف روش تحقیق.. 69

3-3- نوع و روش پژوهش… 70

4-3- مسأله پژوهش… 72

5-3- فرضیه های تحقیق.. 73

6-3- قلمرو پژوهش… 73

7-3- جامعه و نمونه آماری.. 74

8-3- روش های گردآوری داده ها. 74

9-3- مدل مورد استفاده برای آزمون فرضیه­ها. 75

10-3- اندازه گیری متغیر های پژوهش… 75

11-3- روش تجزیه و تحلیل اطلاعات و آزمون فرضیه. 80

خلاصه فصل.. 81

فصل چهارم: تجزیه و تحلیل آماری یافته های تحقیق

1-4- مقدمه. 83

2-4- آمار توصیفی.. 84

3-4- آمار استنباطی.. 85

1-3-4- آزمون فرضیه ها 85

خلاصه فصل.. 94

فصل پنجم: بحث ، نتیجه گیری و پیشنهادات

1-5- مقدمه. 97

2-5- مروری بر پژوهش… 97

3-5- مروری بر نتایج به دست آمده از تحقیق.. 98

4-5- موانع و محدودیت های تحقیق.. 100

5-5- پیشنهادات حاصل از تحقیق.. 101

6-5- پیشنهاداتی برای تحقیقات آتی.. 101

خلاصه فصل.. 102

منابع فارسی.. 104

منابع لاتین.. 106

پیوست 1: شرکتهای نمونه. 112

پیوست 2: جداول آماری.. 114

 

 

فهرست جداول

فصل دوم: مبانی نظری پژوهش و مروری بر تحقیقات پیشین

جدول 1-2: خلاصه پژوهش های داخلی.. 57

جدول 2-2: خلاصه پژوهشهای خارجی.. 62

فصل چهارم: تجزیه و تحلیل آماری یافته های تحقیق

جدول 1-4: آمار توصیفی متغیرهای پژوهش…. 84

جدول 2-4: آزمون توزیع متغیر وابسته (کولموگروف-اسمیرنوف). 87

جدول 3-4: نتیجه آزمون ناهمسانی واریانس برای مدل پژوهش…. 89

جدول 4-4: آزمون دوربین – واتسون.. 90

جدول 5-4: نتیجه آزمون وی ای اف برای مدل پژوهش…. 91

جدول 6-4: توان تبیین مدل (خلاصه مدل). 91

جدول 7-4: جدول معناداری مدل (ANOVA). 92

جدول 8-4: همبستگی و معناداری روابط آزمون فرضیه اصلی.. 93

جدول 9-4: همبستگی و معناداری روابط آزمون فرضیه فرعی.. 94

فصل پنجم: بحث و نتیجه گیری

جدول 1-5: نتایج پژوهش…. 99

چکیده:

حرکت بنگاه های اقتصادی به سمت بازارهای سهام عمومی جهت کاهش هزینه های تامین مالی، در کنار رشد تعداد شرکت های مشمول واگذاری در جریان خصوصی سازی، انجام مطالعات بیشتر در ارتباط با عوامل موثر بر این حوزه و قیمت گذاری سهام این شرکت ها را مورد توجه قرار داده است. در این راستا، پژوهش حاضر به بررسی رابطه   محافظه کاری و بازده غیر عادی کوتاه مدت سهام عرضه های عمومی اولیه در بورس اوراق بهادار تهران و همچنین، تاثیر سطوح عدم تقارن اطلاعاتی موجود بین ذینفعان درگیر در فرایند عرضه های عمومی اولیه بر رابطه فوق،       می پردازد. نتایج حاصل از تجزیه و تحلیل رگرسیون برای شرکت هایی که در قلمرو زمانی 1382 تا 1391 در بورس اوراق بهادار تهران عرضه شده اند، نشان می دهدکه رابطه بین محافظه کاری و بازده غیرعادی کوتاه مدت سهام  عرضه های عمومی اولیه معنادار و معکوس می باشد. از طرف دیگر، رابطه بین محافظه کاری و بازده غیرعادی     کوتاه مدت در شرکت های با سطح بالای عدم تقارن اطلاعاتی نسبت به شرکت های با سطح پایین عدم تقارن اطلاعاتی، قوی تر است.

نتایج تحقیق همچنین حکایت از این دارد که سهام عرضه های عمومی اولیه در بازه زمانی چهار هفته بعد از تاریخ عرضه، بطور متوسط 07/26 درصد بازده اولیه عادی و 61/19 درصد بازده اولیه غیرعادی (بازده تعدیل شده با پرتفوی بازار) ایجاد کرده اند؛ که مطابق مطالعات صورت گرفته در سایر کشورها، قیمت گذاری کمتر از واقع این سهام در بورس اوراق بهادار تهران را تایید می کند. بررسی سایر عوامل احتمالی موثر نشان می دهد که رابطه بین بازده غیرعادی کوتاه مدت این سهام با اندازه شرکت، ROA و حجم عرضه های اولیه معنادار و معکوس و با اهرم مالی شرکت بعنوان متغیرهای کنترلی معنادار و مستقیم است.

 

واژگان کلیدی: محافظه کاری[1]، عدم تقارن اطلاعاتی[2]، عرضه عمومی اولیه[3] ، قیمت گذاری کمتر از واقع[4]، بازده اولیه غیرعادی[5]

برای دانلود متن کامل پایان نامه اینجا کلیک کنید

 

دانشگاه علوم و تحقیقات

واحد کرمانشاه

 

پایان­نامه جهت  اخذ درجه کارشناسی ارشد در

رشته حسابداری

 

عنوان :

رابطه­ی انعطاف­پذیری مالی و تصمیمات سرمایه­گذاری با بازده فوق العاده آتی سهام

شرکت­های تولیدی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

  

استاد راهنما:

دکتر علی اصغر طاهرآبادی

  

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده درج نمی شود

تکه هایی از متن به عنوان نمونه :

فهرست مطالب

عنوان	صفحه
چکیده ……………………………………………………………………………………………………………………………………………….	ی
فصل اول: کلیات تحقیق
1-1. مقدمه ………………………………………………………………………………………………………………………………………..	1
1-2. بیان مسأله ………………………………………………………………………………………………………………………………….	1
1-3. اهمیت و ضرورت تحقیق………………………………………………………………………………………………………………	3
1-4. اهداف تحقیق ……………………………………………………………………………………………………………………………..	4
1-4-1. هدف کلی ………………………………………………………………………………………………………………………..	4
1-4-2. اهداف ویژه تحقیق ……………………………………………………………………………………………………………	4
1-5. فرضیات تحقیق …………………………………………………………………………………………………………………………..	5
1-6.روش تحقیق ………………………………………………………………………………………………………………………………..	5
1-7. مدل مفهومی تحقیق………………………………………………………………………………………………………………………	6
1-8. جامعه آماری تحقیق……………………………………………………………………………………………………………………..	7
1-9.تعاریف متغیرها و اصطلاحات فنی(مفهوی و عملیاتی) …………………………………………………………………….	7
1-10.اندازه شرکت………………………………………………………………………………………………………………………………	10
1-11.ساختار کلی تحقیق………………………………………………………………………………………………………………………	10
1-12.خلاصه فصل………………………………………………………………………………………………………………………………	11
فصل دوم: مبانی نظری و پیشینه­ی تحقیق
2-1. مقدمه ……………………………………………………………………………………………………………………………………….	13
2-2. مبانی نظری………………………………………………………………………………………………………………………………..	13
2-2-1. انعطاف پذیری مالی ………………………………………………………………………………………………………….	13
2-2-2. چشم­اندازهای انعطاف­پذیری ……………………………………………………………………………………………..	14
2-2-3. منابع اساسی انعطاف­پذیری مالی …………………………………………………………………………………………	14
2-2-4. روش­های اندازه­گیری انعطاف­پذیری مالی ……………………………………………………………………………	14
2-2-5. بازارهای مالی ………………………………………………………………………………………………………………….	16
2-2-6. گزارشگری مالی ……………………………………………………………………………………………………………….	17
2-2-7. اهداف گزارشگری مالی …………………………………………………………………………………………………….	18
2-2-8. چارچوب مفهومی گزارشگری مالی …………………………………………………………………………………….	19
2-2-9. گزارشگری محافظه­کارانه …………………………………………………………………………………………………..	20
2-2-10. انواع محافظه­کاری ………………………………………………………………………………………………………..	21
2-2-10-1. محافظه­کاری نامشروط …………………………………………………………………………………………….	22
2-2-10-2. محافظه­کاری مشروط ………………………………………………………………………………………………	22
2-2-11. تصمیمات سرمایه­گذاری …………………………………………………………………………………………………	24
2-2-12. ماهیت سرمایه­گذاری ……………………………………………………………………………………………………..	25
2-2-13. شناسایی فرصت­های سرمایه­گذاری …………………………………………………………………………………..	26
2- 2-14. ارتباط فرصت­های سرمایه گذاری و تأمین مالی …………………………………………………………………	26
2-2-15. فرصت­های سرمایه­گذاری و ارتباط آن با سود و بازده …………………………………………………………	27
2-2-16. عوامل مؤثر بر تصمیمات سرمایه­گذاری …………………………………………………………………………….	27
2-2-17. جریان نقد سرمایه­گذاری …………………………………………………………………………………………………	29
2-2-18. بازده فوق­العاده آتی سهام …………………………………………………………………………………………………	29
2-2-18-1. بازده سهام ……………………………………………………………………………………………………………..	29
2-2-18-2. عوامل مؤثر بر بازدهی سهام …………………………………………………………………  ……………….	30
2-2-19. دیدگاه­های مربوط به ارزشیابی سهام …………………………………………………………………………………	33
2-2-19-1. دیدگاه تحلیل­گران بنیادگرا ……………………………………………………………………………………….	33
2-2-19-2. دیدگاه تحلیل­گران تکنیکی (نمودارگراها) ………………………………………………………………….	34
2-2-19-3. نظریه مدرن پرتفولیو ……………………………………………………………………………………………….	35
2-2-20. تعریف بورس اوراق بهادار ……………………………………………………………………………………………..	35
2-2-20-1. مزایای بورس اوراق بهادار ……………………………………………………………………………………….	36
2-2-20-2. شاخص بورس ……………………………………………………………………………………………………….	37
2-2-21. عوامل تأثیرگذار در بروز حباب قیمت در بورس ………………………………………………………………..	40
2-2-22. اندازه شرکت …………………………………………………………………………………………………………………	41
2-3. پیشینه تحقیق …………………………………………………………………………………………………………. ………………..	43
2-3-1. پیشینه داخلی تحقیق …………………………………………………………………………………………………………	43
2-3-2. پیشینه خارجی تحقیق………………………………………………………………………………………………………..	44
فصل سوم: روش پژوهش
3-1. مقدمه ……………………………………………………………………………………………………………………………………….	47
3-2. تعریف پژوهش ………………………………………………………………………………………………………………………….	47
3-3. فرضیه های تحقیق………………………………………………………………………………………………………………………	47
3-4. جامعه و نمونه آماری ………………………………………………………………………………………………………………….	48
3-5. روش تحقیق. …………………………………………………………………………………………………………………………….	48
3-6. روش آماری آزمون­ فرضیه­ها……………………………………………………………………………………………………………………………..	49
3-6-1. رگرسیون چند متغیره…………………………………………………………………………………………………………	49
3-6-2. آزمون معنادار بودن معادله خط رگرسیون……………………………………………………………………………..	49
3-6-3. آزمون ناهمسانی واریانس LR.……………………………………………………………………………………………	50
3-6-4. آزمون خود همبستگی ولدریج.……………………………………………………………………………………………	52
3-6-5. آزمون برابری میانگین دو گروه.…………………………………………………………………………………………..	53
3-6-6. روش نظری در استفاده از داده های تابلویی.…………………………………………………………………………	53
3-6-7. مدل­های مختلف داده­های ترکیبی………….…………………………………………………………………………	55
3-6-7-1. مدل اثر ثابت…………………………………………………………. ……………………………………………..	55
3-6-7-2. مدل اثر تصادفی………………………………………………………………………………………………..	56
3-6-8 .آزمون­های تشخیص………………………………………………………………………………………………………..	56
3-6-8-1. آزمون چاو…………………………………… ……………………………………………………………………….	57
.2-8-6-3آزمون بروش پاگان…………………………. ………………………………………………………………………	57
3-6-8-.3 آزمون هاسمن………………………………………………………………………………………………….	58
فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده­ها
4-1. مقدمه ………………………………………………………………………………………………………………………………………	60
4-2. آمار توصیفی ……………………………………………………………………………………………………………………………	60
4-2-1. بررسی آماره­های توصیفی متغیر انعطاف­پذیری مالی ………………………………………………………….	60
4-2-2. بررسی آماره­های توصیفی متغیر تصمیمات سرمایه­گذاری …………………………………………………	62
4-2-3. بررسی شاخص قیمت و بازده بازار سهام ………………………………………………………………………..	62
4-3. آمار استنباطی ………………………………………………………………………………………………………………………….	63
4-3-1. بررسی مدل استفاده برای آزمون فرضیه­ها ………………………………………………………………………	63
4-4. تجزیه و تحلیل داده­ها و آزمون فرضیه­ها ……………………………………………………………………………………	64
4-5. خلاصه­ی فصل و نتیجه­گیری ……………………………………………………………………………………………………	70
فصل پنجم: نتیجه­گیری و پیشنهادها
5-1.  مقدمه ……………………………………………………………………………………………………………………………………..	73
5-2. جمع­بندی و نتیجه­گیری آزمون فرضیه ها………………………………………………………………………………………..	74
5-3. پیشنهادها…………………………………………. ………………………………………………………………………………………..	75
5-4. پیشنهادها برای تحقیقات آتی……. ………………………………………………………………………………………………….	76
5-5. محدودیت های تحقیق …………………………………………………………………………………………………………………	76
منابع و مأخذ …………………………………………………………………………………………………………………………………….	77
پیوست­ها ………………………………………………………………………………………………………………………………………….	80

فهرست نمودارها و جداول

 

فهرست نمودارها
نمودار4-1: میانگین انعطاف­پذیری مالی شرکت­های تولیدی طی دوره مورد بررسی ……………………………………..	61
نمودار4-2: میانگین شاخص تصمیمات سرمایه­گذاری شرکت­های تولیدی طی دوره مورد بررسی …………………	62
نمودار 4-3: روند بازدهی بازار سهام ……………………………………………………………………………………………………..	63

 

 

فهرست جداول
جدول 4-1: آماره­های توصیفی متغیر انعطاف­پذیری مالی ……………………………………………………………………….	60
جدول 4-2: برخی آماره­های توصیفی متغیر تصمیمات سرمایه­گذاری ……………………………………………………….	61
جدول 4-3: شاخص قیمت و بازده بازار سهام ………………………………………………………………………………………	62
جدول4-4: نتیجه آزمون F لیمر برای تشخیص تابلویی یا تلفیقی بودن ……………………………………………………..	65
جدول4-5: نتیجه آزمون LR برای تشخیص ناهمسانی واریانس ……………………………………………………………..	66
جدول4-6: نتیجه آزمون خودهمبستگی سریالی ولدریج …………………………………………………………………………	66
جدول4-7: نتایج برآورد مدل به روش OLS ……………………………………………………………………………………….	66
جدول4-8:  نتایج آزمون GLS …………………………………………………………………………………………………………..	67
جدول9-4: بررسی ارتباط بین انعطاف­پذیری مالی با بازده فوق­العاده آتی سهام در شرکت­های کوچک و بزرگ …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………	69
جدول10-4: بررسی ارتباط بین تصمیمات سرمایه­گذاری با بازده فوق­العاده آتی سهام در شرکتهای کوچک و بزرگ ……………………………………………………………………………………………………………………………………………….	69

 

 

چکیده:

کسب بازدهی مازاد بر بازدهی بازار با درنظر گرفتن سایر شرایط مانند ریسک یکی از مهمترین موضوعات مورد بحث در تصمیم­گیری ها و برنامه­ریزی­های مالی می­باشد. در واقع حداکثرکردن سود و بازده سهامداران با مدیریت بر منابع و مصارف و با اجرای سیاست­های صحیح از وظایف و اهداف مدیریت مالی می­باشد. در این تحقیق تأثیر متغیرهای انعطاف­پذیری مالی و تصمیمات سرمایه­گذاری بر بازدهی فوق­العاده آتی سهام در 248 شرکت از شرکت­های تولیدی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از داده­های ترکیبی (ترکیب سری زمانی و مقطعی)، نسبت اهرم سرمایه­گذاری های شرکت به دارایی­های ثابت، شاخص قیمت سهام، شاخص قیمت بازار و حجم کل دارایی­های شرکت طی دوره زمانی 1388-1391 مورد بررسی و ارزیابی قرارگرفته است. مدل تصریحی مورد استفاده برای تجزیه و تحلیل داده­ها در این مطالعه برآورد مدل رگرسیونی با استفاده از تکنیک اقتصادسنجی پانل دیتا می­باشد. و به منظور تجزیه و تحلیل آماری داده­ها و آزمون فرضیه­های پژوهش و یافتن روابط خاص میان متغیرها از روش آمار توصیفی استنباطی و از نرم افزار Eveiws استفاده شده است. بطوری­که یک مدل خطی ارتباط بین متغیرهای انعطاف­پذیری مالی و تصمیمات سرمایه­گذاری با بازده فوق­العاده آتی سهام را تشریح می­کند. نتایج حاصل از برآورد پارامترها در مدل رگرسیون در مطالعه حاضر نشان می­دهد که ضریب برآورد شده متعلق به متغیرهای مستقل ،از لحاظ آماری معنی­دار بوده لذا متغیرهای انعطاف­پذیری مالی و تصمیمات سرمایه­گذاری در شرکت­های تولیدی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پتانسیل تأثیرگذاری بر بازدهی فوق­العاده آتی سهام را دارند اما نحوه اثرگذاری متغیرهای فوق بر بازدهی فوق العاده آتی سهام در شرکت­های کوچک و بزرگ یکسان نمی­باشد.

کلمات کلیدی: متغیرهای انعطاف­پذیری مالی ، تصمیمات سرمایه­گذاری، بازدهی فوق­العاده آتی سهام، اندازه شرکت، روش پانل دیتا

برای دانلود متن کامل پایان نامه اینجا کلیک کنید